Outotec Q1 keskiviikkona - positiivisia markkinakommentteja odotellaan
Outotec julkistaa Q1-raporttinsa keskiviikkona 8.5. noin klo 9:00. Outotecin 22.3. järjestämän konferenssipuhelun sekä Q1-tuloksensa jo julkistaneiden verrokkiyhtiöiden raporttien ja kommenttien perusteella kaivossektorin aktiviteetti on ollut hyvällä tasolla ja näkymät positiiviset. Uskomme tämän heijastuvan myös Outotecin raportissa. Odotamme yhtiön uusivan vuotta 2019 koskevan melko väljän ohjeistuksensa. Osakkeen arvostustaso on edelleen hyvin kohtuullinen. Säilytämme lisää-suosituksemme ennen raporttia. 4,10 euron tavoitehintamme osakkeelle on vanhentunut, mutta päivitämme sitä vasta Q1-raportin julkistamisen jälkeen.
Outotec on julkistanut 132 MEUR:n edestä Q1’19:lle kirjattavia tilauksia, mikä on 5 % enemmän kuin Q1’18:lla. Näistä merkittävin oli 80 MEUR:n rikkihappotehdastilaus Marokkoon. Kaikkiaan odotuksemme Q1:n tilauskertymäksi on 370 MEUR (+11 % v/v), joten arviomme julkistamattomien ns. pohjatilausten kasvuksi on 15 % v/v. Konsensusodotus tilauskertymäksi on 352 MEUR (+6 % v/v) ja olemme selvästi sitä optimistisempia. Ennusteemme Q1-liikevaihdoksi on 319 MEUR (+11 % v/v), mikä on konsensushaarukan yläpäässä konsensusodotuksen ollessa 305 MEUR (+6 %). Aiemman tilauskertymän perusteella odotamme MinPro-yksikön kasvaneen selvästi MEW-yksikköä nopeammin (+15 % vs. +7 %). Arviomme Q1:n oikaistuksi liiketulokseksi (EBITA) on 15,9 MEUR (marg. 5,0 %) konsensusodotuksen ollessa 14,4 MEUR (marg. 4,7 %). Ennusteemme liikearvopoistoiksi on 1,3 MEUR. Toisin kuin konsensusluvuissa, oma ennusteemme ei sisällä kertaeriä. Osakekohtaista tulosta rasittaa tuloslaskelmassa näkymätön 2,2 MEUR:n suuruinen hybridilainan korko.
Kaivosyhtiöiden investointinäkymät ovat lupaavat. Tutkimiemme isojen kaivosyhtiöiden (BHP, Glencore, Anglo American, Rio Tinto, Southern Copper, Freeport McMoRan ja Norilsk Nickel) tuoreimmat julkistetut investointisuunnitelmat indikoivat yhteenlaskettuina peräti 16 %:n kasvua kuluvalle vuodelle ja 3 %:n kasvua vuodelle 2020. Isoista yhtiöistä olemme jättäneet Valen tarkastelun ulkopuolelle, sillä sen investointisuunnitelmat tullaan todennäköisesti revisoimaan tammikuisen Brumadinhon (Brasilia) patokatastrofin jäljiltä. Joka tapauksessa näkymä on Outotecille selvästi aiempaa parempi, sillä vielä vuoden alussa investointien odotettiin kasvavan 10-11 %. Outotecin kuluvalle vuodelle antama ohjeistus (liikevaihdon kasvu ja EBITA:n paraneminen merkittävästi viime vuoden 64 MEUR:sta) tullaan suurella todennäköisyydellä uusimaan.
Ohjeistuksen lisäksi Outotecin kommentit greenfield-investointien näkymistä ja toisaalta päivitetyt tiedot ilmeniittiprojektin tilanteesta kiinnostavat. Outotec totesi em. konferenssipuhelussa, että greenfield-projektit mm. kuparissa ja litiumissa ovat etenemssä siten, että liikkeellelähtö voisi tapahtua vielä kuluvana vuonna. Ilmeniittisulattoprojektin tutkimukset olivat jo maaliskuussa loppuvaiheessa ja meitä kiinnostavat nyt tutkimuksen tulokset sekä tilanne asiakkaan kanssa käytävissä vastuuneuvotteluissa. Myös 25 MEUR:n kustannussäästöohjelman eteneminen on mielenkiintoista.
Outotecin osakkeen vuosien 2019-2020 P/E-kertoimet (15x ja 13x) ovat -4…+7 %:n etäisyydellä verrokkien mediaanista. Vaikka käsittelemme 150 MEUR:n hybridilainaa velkana, on Outotecin samojen vuosien EV/EBITDA (vastaavasti 7x ja 7x) 16-19 % verrokkien mediaania alempana. Kaikkiaan Outotecin osaketta voi siten pitää edelleen houkuttelevasti hinnoiteltuna.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Metso
Metso on vuonna 2020 Metso Mineralsin ja Outotecin fuusioitumisessa syntynyt yhtiö, joka tarjoaa ratkaisuja mineraalien ja metallien louhintaan ja kierrätykseen. Yhtiö pyrkii parantaman asiakkaidensa energian- ja vedenkäytön tehokkuutta, toiminnan tuottavuutta ja ympäristöriskejä tuote- ja prosessiosaamisen avulla. Metson pääkonttori on Helsingissä ja yhtiöllä toimintaa yli 50 maassa.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut05.05.2019
2018 | 19e | 20e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 1 276,5 | 1 385,9 | 1 457,8 |
kasvu-% | 11,60 % | 8,57 % | 5,19 % |
EBIT (oik.) | 57,2 | 92,5 | 100,2 |
EBIT-% (oik.) | 4,48 % | 6,67 % | 6,87 % |
EPS (oik.) | 0,31 | 0,35 | 0,38 |
Osinko | 0,00 | 0,11 | 0,12 |
Osinko % | 1,15 % | 1,25 % | |
P/E (oik.) | 9,96 | 26,23 | 24,13 |
EV/EBITDA | - | 12,65 | 11,59 |
![](https://www.inderes.se/cdn-cgi/image/format=auto,width=128,height=128,quality=90/https://keskustelut.inderes.fi/user_avatar/keskustelut.inderes.fi/sijoittaja-alokas/500/74872_2.png)
![](https://www.inderes.se/cdn-cgi/image/format=auto,width=128,height=128,quality=90/https://keskustelut.inderes.fi/letter_avatar_proxy/v4/letter/j/f07891/500.png)
![](https://www.inderes.se/cdn-cgi/image/format=auto,width=128,height=128,quality=90/https://keskustelut.inderes.fi/letter_avatar_proxy/v4/letter/o/54ee81/500.png)
![](https://www.inderes.se/cdn-cgi/image/format=auto,width=128,height=128,quality=90/https://keskustelut.inderes.fi/user_avatar/keskustelut.inderes.fi/cotr/500/66233_2.png)
![](https://www.inderes.se/cdn-cgi/image/format=auto,width=128,height=128,quality=90/https://keskustelut.inderes.fi/user_avatar/keskustelut.inderes.fi/sijoittaja-alokas/500/74872_2.png)