Outokumpu Q3 tiistaina: Tulos on ollut paineessa, eikä tilanne helpotu loppuvuonna
Outokumpu julkistaa Q3-raporttinsa ensi tiistaina noin klo 9.00. Tuloksen odotetaan laskeneen varsin hyvältä vertailukauden tasolta merkittävästi, mikä peilaa täysin erilaista markkinatilannetta. Lyhyen tähtäimen uutisvirran pohjalta tälle kehitykselle ei ole odotettavissa suunnan muutosta loppuvuonna. Siten ohjeistuskommentit tuskin viitoittavat olennaisesti korkeampia myyntimääriä tai paranevaa tuloskehitystä vuoden viimeiselle neljännekselle.
Ruostumattoman teräksen toimituksien ja hintojen odotetaan laskeneen
Ennustamme Outokummun tehneen Q3’23:lla 92 MEUR oikaistua käyttökatetta, mikä on linjassa konsensuksen ennusteen kanssa. Olemme siirtäneet aikaisemmin oikaistussa operatiivisessa tuloksessa olleen Long Productsin myynnistä aiheutuvan kertaluonteisen erän (30 MEUR) lopetettuihin toimintoihin. Outokumpu on ohjeistanut sen Q3’23:n ruostumattoman teräksen toimituksien laskevan 5-15 % Q2’23:n tasosta ja oikaistun käyttökatteen laskevan (Q2’23: 190 MEUR). Sekä meidän että konsensuksen odotukset ovat linjassa tämän kanssa, kun ruostumattoman teräksen toimituksien odotetaan laskeneen noin 10 % 451 tuhanteen tonniin.
Vaikka viime aikoina kysyntää supistanut varastosykli on tullut päätökseensä, on ruostumattoman teräksen kysyntä ollut vaimeaa Q3:lla. Tämä heijastelee makrotekijöitä sekä eritoten Europessa lomakauden aiheuttamaa kausiluonteisuutta. Tätä kysyntäkuvaa, keväällä matalammalla hintatasolla tullutta tilausvirtaa ja myös metallien hintojen laskun vaikutusta peilaten odotammekin Europen pysytelleen vain niukasti plussalla käyttökatetasolla. Americasissa kysyntäkuvaa ei varjosta lomakausi, minkä lisäksi markkina on ollut siellä jossain määrin aktiivisempi parempaa investointiympäristöä heijastellen. Odotamme kuitenkin senkin tuloksen olleen paineessa vertailukaudesta ja edellisestä neljänneksestä, vaikkakin se kannattelee konsernitason tulosta. Ferrochrome-segmentin huoltotöiden siirtymää ja hyvällä tasolla säilynyttä ferrokromin sopimushintaa myötäillen sen tuloksenteon edellytykset ovat arviomme mukaan olleet siedettävät, joskin vaimea ruostumattoman teräksen kysyntä heijastunee senkin volyymeihin.
Lyhyen tähtäimen ohjeistus viitoittanee jokseenkin vakaata kehitystä
Konsensus odottaa Outokummun ohjeistavan Q4’23:lle käytännössä vakaita ruostumattoman teräksen toimituksia suhteessa Q3:n ennusteisiin, sillä mediaaniennuste on 463 tuhannessa tonnissa. Konsensuksen tulosodotukset Q4:lle ovat hieman Q3:n ennusteita korkeammalla 103 MEUR:ssa, mutta absoluuttisesti ero ei ole suuri ja tämä heijastelee todennäköisesti vakaampaa metallien hintojen ennustettua kehitystä. Nykyisessä talousympäristössä selkeitä myyntimäärien kasvun ajureita onkin vaikea nähdä ja Americasin kehitykseen heijastuu kausiluonteisuus Q4:llä. Myöskään Ferrochrome-segmentistä ei ole tulossa olennaista tulostukea Q4:lle jokseenkin vakaata ferrokromin sopimushinnan kehitystä (Q3’23: 1,51 $/lb vs. Q4’23 1,53 $/lb) ja Q4:n huoltotoimenpiteitä mukaillen. Outokumpu on kertonut hiljattain tutkivansa vaihtoehtoja asemansa vahvistamiseksi Pohjois-Amerikassa ja selvityksessä on merkittävän kokoluokan investointi (kommenttimme luettavissa täällä). Mahdolliset kommentit investointiin liittyen ovat huomion keskipisteessä myös Q3-raportoinnin yhteydessä. Emme kuitenkaan olisi yllättyneitä, mikäli lopullista investointipäätöstä jouduttaisiin vielä odottamaan ja tässä vaiheessa uutiset selvityksen osalta jäisivät vähäisiksi.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Outokumpu
Outokumpu on vuonna 1932 perustettu ruostumattoman teräksen globaali valmistaja. Yhtiön liiketoiminta perustuu kykyyn räätälöidä ruostumatonta terästä lähes mihin tahansa muotoon ja käyttötarkoitukseen. Yhteiskunnan perusrakenteiden ja kuuluisien maamerkkien lisäksi yhtiön asiakkaat valmistavat ruostumattomasta teräksestä tuotteita kotitalouksien ja teollisuuden käyttöön. Outokummun palveluksessa on tuhansia ammattilaista yli useassa kymmenessä maassa. Konsernin pääkonttori sijaitsee Helsingissä.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut02.11.2023
2022 | 23e | 24e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 9 493,4 | 7 265,7 | 6 770,5 |
kasvu-% | 23,14 % | −23,47 % | −6,82 % |
EBIT (oik.) | 1 010,3 | 313,0 | 235,6 |
EBIT-% (oik.) | 10,64 % | 4,31 % | 3,48 % |
EPS (oik.) | 1,82 | 0,47 | 0,35 |
Osinko | 0,35 | 0,25 | 0,25 |
Osinko % | 7,40 % | 7,42 % | 7,42 % |
P/E (oik.) | 2,60 | 7,19 | 9,67 |
EV/EBITDA | 1,74 | 2,87 | 3,07 |
![](https://www.inderes.se/cdn-cgi/image/format=auto,width=128,height=128,quality=90/https://keskustelut.inderes.fi/user_avatar/keskustelut.inderes.fi/petri_gostowski/500/42479_2.png)
![](https://www.inderes.se/cdn-cgi/image/format=auto,width=128,height=128,quality=90/https://keskustelut.inderes.fi/user_avatar/keskustelut.inderes.fi/opa/500/29105_2.png)