Outokumpu Q2'17 pikakommentti

Outokumpu julkaisi tänään kello 12:00 Q2-tuloksensa. Aiemmin annetun Q2-tulosta koskeneen tulosvaroituksen myötä operatiivinen kehitys oli pitkälti tiedossa ja siten odotuksien mukainen. Näin ollen markkinoiden huomio keskittyikin pitkälti yhtiön ohjeistukseen Q3:lle ja kommentteihin markkinanäkymistä. Ohjeistuksen mukaan yhtiön oikaistu käyttökate jää Q3:lla merkittävästi Q2:n tasosta, mikä oli kuitenkin odotettua. Osake oli kommentin julkaisuhetkellä noin -7 % laskussa markkinan pettyessä ruostumattoman teräksen hintapaineeseen ja pehmeään ohjeistukseen.

Operatiivinen tuloskunto parani selkeästi vertailukaudesta (Q2’16: oik. EBITDA 66 MEUR) kun myös Americas ja Long Products pysyivät alkuvuoden tapaan voitollisina. Europe toimi tuttuun tapaan konsernin suurimpana tulosmoottorina, minkä taustalla oli etenkin lähes 30 % nousseet markkinahinnat, mutta myös laskenut kustannustaso. Europella olisi ollut mahdollisuus vielä merkittävästi parempaan tuloskuntoon, mutta rikkoutunut ferrokromiuuni ja sitä myöten selkeästi pienentyneet ferrokromitoimitukset laskivat Europen tulosta selkeästi sen potentiaalista vallinneissa markkinaolosuhteissa. Americasissa tulosta tukivat nousseiden markkinahintojen ja laskeneiden kustannusten lisäksi kasvaneet toimitusmäärät, jotka kasvoivat reilu 5 % vuodentakaisesta ja parantunut myyntimix. Huolimatta vajaa 3 % laskeneista toimitusmääristä myös Long Productsin voitollisen kvartaalin takan oli selkeästi nousseet perushinnat ja kustannuskilpailukyvyn paraneminen. Huolimatta maltillisesti odotuksiamme korkeammista veroista ei alemmilla riveillä ollut merkittäviä yllätyksiä ja siten Outokumpu teki Q2:lla 0,24 euron oikaistun osakekohtaisen tuloksen.

Outokummun ohjeistus kolmannelle kvartaalille jäi odotetusti melko avoimeksi ja yhtiö tyytyikin antamaan vaan sanallisen ohjeistuksen. Ohjeistuksen mukaan markkinoiden kausivaihtelun ja ferrokromin hinnan sekä toimitusmäärien laskun myötä yhtiö arvioi oikaistun käyttökatteen jäävän merkittävästi alle toisen neljänneksen tason (199 MEUR). Q3:lle ferrokromin sopimushinta laski merkittävästi 1,10 $/lb tasolle, minkä lisäksi ferrokromiuunin rikkoutumisen aiheuttamat toimitushaasteet olivat jo tiedossa, joten ohjeistuksella ei ollut merkittävää vaikutusta ennusteisiimme, jotka jo odottivat operatiivisen tuloksen laskevan selvästi Q3:lla suhteessa Q2:een.

Kommentoimme tulosta, tavoitehintaa ja ennusteita tarkemmin huomisessa aamukatsauksessa.