Oriola Q3’24 -pikakommentti: Parempaan suuntaan joka suhteessa

Oriolan Q3-tulos ylitti odotuksemme ja vertailukauden sekä oik. liikevoiton että yhteisyrityksen tuloksen osalta. Koko vuoden ohjeistus toistettiin odotetusti eli yhtiö odottaa oik. liikevoiton ilman Ruotsin annosjakelua paranevan viime vuoteen nähden. Ruotsin annosjakelun kohtalosta lisätietoja saadaan vasta myöhemmin kuluvan neljänneksen aikana. Raportti tuo pientä nousupainetta ennusteisiimme. 

Liikevaihto kasvoi huomattavasti, laskutuskin odotuksia nopeammin

Oriolan liikevaihto kasvoi peräti 19 % Q3:lla, jota tuki Distribution-segmentissä asiakassopimuksen muutoksen ajama yli 20 % kasvu. Orgaanisesti Distribution-segmentti kasvoi Oriolan mukaan 5 %. Toiminnan laajuutta mielestämme paremmin kuvaava laskutus kasvoi 8 %, kun odotuksemme oli 5 %. Markkinoiden kasvu tuki Oriolan kasvua, mutta yhtiö kommentoi kuitenkin menettäneensä Ruotsissa markkinaosuuksia. Wholesale-segmentin liikevaihto oli odotetusti vertailukauden tasoa.   

Tulos yli vertailukauden ja ennusteiden, myös yhteisyrityksessä

Q3’23 oik. liiketulos ilman Ruotsin annosjakelua oli kuitenkin 5,2 MEUR, kun Q3’24:llä se oli 5,4 MEUR (Ruotsin annosjakelu teki siis Q3’24:llä 0,1 MEUR tuloksen). Tämä oli jonkun verran myös odotuksia ja Q2’24-tasoa parempi. Parannus tuli täysin Distribution-segmentistä, kun taas Wholesalen tulos oli odotetusti vertailukauden tasoa. Distribution-segmentin kannattavuutta tuki volyymikasvu ja matalammat kuljetuskulut. Oriola kirjasi kvartaalilla yllättäen varsin merkittävät kertakulut mm. ERP-projektiin liittyen, joka painoi raportoitua tulosta.

Oriolan Ruotsin apteekkiyhteisyrityksen liikevaihto kasvoi odotetusti hieman (3,5 %) ja oik. EBITA oli 4 MEUR eli parannus sekä vertailukauteen (3 MEUR) että Q2’24-tasoon (2,5 MEUR). Raportoitu osakkuusyhtiötulos oli odotetusti tappiollinen (-0,6 MEUR) kertakuluista ja aineettoman omaisuuden poistosta johtuen.

Ohjeistus toistettiin odotetusti

Oriola ohjeistaa edelleen oik. liikevoiton ilman Ruotsin annosjakelua kasvavan 2024 vuoteen 2023 verrattuna (19,5 MEUR). Annosjakelun myynnin peruunnuttua, se tulee kuitenkin olemaan osa Oriolaa koko vuoden, mutta odotamme sen tuloksen olevan lähellä nollatasoa. Meidän ennuste ilman Ruotsin annosjakelua on ennen Q3-tulosta ollut ohjeistuksen mukainen (21 MEUR). Lievästi odotuksia parempi Q3-tulos tuo pientä nousupainetta ennusteisiimme.

Oriolalla ei vieläkään ollut uutta kerrottavaa Ruotsin annosjakeluliiketoiminnan tilanteesta, mutta lupasi kertoa lisätietoja kuluvan neljänneksen aikana. Ruotsin kilpailuviranomainen kielsi Oriolan sopiman toiminnan myynnin keväällä ja uskomme että yhtiö tulee ajamaan toiminnan alas, mikäli päätöstä ei ole saatu muutettua tai toiminnalle ole löydetty tällä välin toista ostajaa.