Nurminen Logistics Q3’24 -ennakko: Odotamme kannattavuuden säilyneen erittäin vahvana

Nurminen Logistics julkistaa Q3-raporttinsa tiistaina noin kello 9. Yhtiö ei ole julkaissut vertailukauden tietoja, mikä lisää hieman epävarmuutta esimerkiksi liikevaihdon jakaumaan puolivuotistason sisällä. Odotamme yhtiön liikevaihdon nousseen kuitenkin melko selvästi vaisusta edelliskvartaalista etenkin Rautatieliiketoimintojen tukemana. Samalla ennustamme yhtiön operatiivisen marginaalitason säilyneen erittäin vahvana alkuvuoden tavoin. Lukujen lisäksi mielenkiinnon kohteenamme raportilla ovat etenkin liikevaihdon rakenne sekä kommentit eri liiketoimintojen kysyntänäkymistä.

Odotamme kasvua edelliskvartaalin nähden

Yhtiö ei ole julkistanut viime vuoden vertailutietoja, joten tarkemmasta liikevaihdon jakaumasta puolivuositasolla ei ole vielä näyttöä. Odotamme liikevaihdon vahvistuneen kuitenkin melko selvästi vaisusta edelliskvartaalista (Q2’24: 22,5 MEUR) kaikkien liiketoimintojen tukemana. Tätä taustaa vasten ennustamme Nurmisen liikevaihdon olleen Q3:lla 27,2 MEUR. Kasvua Q2:n verrattuna odotamme tuoneen etenkin Rautatieliiketoimintojen North Railin kuljetusten lievän palautumisen sekä kansainvälisen liiketoiminnan myötä (mm. keväällä tehty reittiavaus). Sen sijaan muiden Suomen liiketoimintojen osalta odotamme maltillista absoluuttista kasvua edelliskvartaalin nähden Suomen vaisuna säilynyttä talouskehitystäkin heijastellen. Ennustamme myös Baltian yltäneen lievään liikevaihdon kasvuun, sillä käsityksemme mukaan liiketoiminnan volyymien pohjatasot saavutettiin jo Q2:n aikana. Jäämme kuitenkin tarkalla silmällä seuraamaan liikevaihtorakenteen kehitystä.

Ennustamme vahvaa suhteellista kannattavuutta, raportoituja lukuja nostaa kertatuotto

Puolestaan Nurmisen oikaistun liikevoiton ennustamme asettuneen Q3:lla 5,0 MEUR:oon vastaten 18,4 %:n EBIT-% (vrt. Q2’24 17,5 %). Tulosmoottoreina odotamme jatkaneen viime vuoden tavoin North Railin sekä Baltian liiketoimintojen huolimatta siitä, että oletamme molempien liiketoimintojen volyymien laskeneen vertailukaudesta. Vahvaa konsernitason kannattavuutta heijastellen odotamme yhtiön muidenkin liiketoimintojen kuitenkin jatkaneen hyvillä tasoilla ensimmäisen vuosipuoliskon tavoin (huom. Nurminen ei raportoi segmenttien kannattavuuksia erikseen). Sen sijaan raportoitua liikevoittoa odotamme tukeneen Vuosaaren kiinteistömyynnin 2,1 MEUR:lla. Kauppaa peilaten odotamme yhtiön rahoitusaseman vahvistuneen myös huomattavasti.

Vastaavasti alemmilla riveillä odotamme rahoituskulujen olleen noin normaaleilla tasoilla. Sen sijaan verojen ennustamme olleen melko matalalla tasolla Q1’24:n kirjausperiaatetta heijastellen, jolloin yhtiö ei kirjannut veroja Baltian liiketoimintoihin liittyen (kirjaukset puolivuositasolla). Vastaavasti Nurmisen osakkeenomistajille kuuluvaa tulosta odotamme painaneen myös Baltian sekä North Railin vähemmistöosuuksien (Q3’24e: 0,9 MEUR). Tätä kokonaiskuvaa peilaten ennustamme raportoidun osakekohtaisen tuloksen asettuneen 0,07 euroon.

Ohjeistuksen toisto odotuksissa, näkymät kiinnostuksen kohteena

Odotamme yhtiön toistavan raportin yhteydessä kuluvan vuoden ohjeistuksensa, jossa se odottaa liikevaihtonsa laskevan (2023: 128 MEUR) ja oikaistun liikevoiton laskevan hieman (2023: 21,5 MEUR) viime vuodesta. Lukujen lisäksi mielenkiinnon kohteenamme raportilla ovat etenkin kommentit eri liiketoimintojen kysyntänäkymistä. Lisäksi jäämme seuraamaan mahdollisia kommentteja yritysostomarkkinaan liittyen vahvistunutta rahoitusasemaa heijastellen.