LeadDesk Q4-aamutulos: Kasvunäkymässä asteen positiivisempaa virettä

LeadDeskin Q4-liikevaihto ja käyttökate jäivät valuuttojen heikentymisen, heikomman Enterprise-myynnin ja palkkainflaation myötä odotetusti karkeasti viime vuoden tasolle. Raportin keskeinen anti meille oli liikevaihdon kasvun ohjeistus, jossa liputtamamme mahdollisuus Enterprise-segmentin näkymän piristymiseen näyttää toteutuneen. Yhtiön klo 11 alkavaan tiedotustilaisuuteen voi osallistua täällä.

Liikevaihdon kehitys oli odotutetun vaisua projektien ja valuuttojen vastatuulessa

LeadDeskin Q4-liikevaihto pysyi varsin paikallaan (+3 %, orgaanisesti arviolta -1 %) 7,55 MEUR:ssa. Valuuttakursseista oikaistuna liikevaihto oli kuitenkin 7,7 % kasvussa (orgaanisesti arviolta 4 %:n). Kasvua on hidastanut erityisesti hitaana jatkunut Enterprise-asiakkaiden päätöksenteko ja asiakkaiden tarkka kulutietoisuus epävarmassa markkinatilanteessa. Arvioimme asiantuntijapalveluiden liikevaihdon laskeneen jopa 60 % vahvasta vertailukaudesta (lukua ei tilinpäätöstiedotteessa), sillä Enterprise-myynnin hiljentymisen seurauksena käyttöönottopalveluita toimitetaan selvästi vähemmän. Näiden ajurien taustalla jatkuvalaskutteinen liikevaihto nousi joulukuussa kuitenkin 6,5 % edellisvuodesta (valuuttaoikaistuna noin +9 %), sillä koko vuonna 2023 yhtiön myynti onnistui SME etenkin segmentissä olosuhteisiin nähden varsin hyvin. Koko vuoden 2023 kasvu osui odotetusti ohjeistuksen keskivaiheille 4,5 %:iin (Ohjeistus: 3–7 %).

Kannattavuus pysytteli kevyesti positiivisena

LeadDeskin Q4:n kannattavuus asettui käyttökatemarginaalilla odotetusti 12,6 %:iin liikevaihdosta, lähes vertailukauden tasolle (Q4’22: 13,1 %). Q4:n oikaistu liikevoitto (EBITA) oli odotuksiamme vahvempi 0,40 MEUR (Inderes: 0,19 MEUR), mutta johtuen lähinnä matalammasta poistotasosta aktivointien osuttua odotuksiimme. Kustannusinflaatio etenkin palkkojen osalta toi kannattavuuteen koko vuoden osalta vastatuulta. Koko vuoden 2023 käyttökatemarginaali asettui ohjeistuksen mukaisesti 13,2 %:iin (Ohjeistus: 10–15 %, 2022: 11,8 %) ja absoluuttisesti 3,9 MEUR:oon. Vuonna 2023 liiketoiminnan rahavirta oli vahva 3,3 MEUR, joskin investointien jälkeen (pois lukien yrityskaupan 0,7 MEUR) rahavirta oli varsin neutraali 0,33 MEUR.

Liikevaihdon ohjeistuksessa toteutui liputtamamme positiivinen yllätysmomentti

LeadDesk ohjeistaa vuoden 2024 liikevaihdon vuosikasvun olevan 5–15 % vertailukelpoisilla valuuttakursseilla laskettuna (Inderes ennen raporttia: 5 %) sekä kannattavuuden olevan käyttökateprosentilla mitattuna 10–15 % (Inderes ennen raporttia: 14,7 %). Ohjeistus ei huomioi merkittävän kokoisten yrityskauppojen vaikutusta. Ohjeistus oli selvästi odotuksiamme painottuneempi kasvuun ja etenkin Enterprise-segmentin näkymän osalta liputtamamme mahdollisuus positiiviseen yllätykseen näyttää ainakin osin toteutuneen. Yhtiön mukaan kasvuohjeistuksen ylälaita vaatii sekä 2023 loppuvuonna piristyneen Enterprise-segmentin kasvun jatkumista, että H2/23 heikentyneen SME-markkinan kääntymistä positiivisemmaksi. Tiettyyn optimismiin on mielestämme hyviä syitä (mm. hiljattain voitetut Enterprise-asiakkuudet Pohjoismainen teleoperaattori ja Norjan Maahanmuuttovirasto), joskin ensireaktiona ohjeistuksen ylälaita tuntuu mielestämme nykymarkkinassa vaikealta saavuttaa. Ohjeistuksen valossa liikevaihdon ennusteessamme on silti vähintään pientä nousupainetta ja kannattavuudessa vastaavasti hieman laskupainetta.