Lamor Q3 tiistaina: Ajurit vähissä ennen uusien projektien kotiuttamista
Lamor julkistaa Q3-raporttinsa tiistaina noin klo 9.00. Odotamme sen operatiivisen suorittamisen jatkuneen hyvällä tasolla ja liikevaihdon olleen noin vertailukauden tasolla sekä operatiivisen tuloksen nousseen vertailukaudesta. Sen sijaan hiljainen tilausvirta suurempien projektien osalta ja tämän myötä oheneva tilauskanta alkaa hiljalleen tuomaan painetta kasvukuvan ylle, mitä peilaten olemme laskeneet lähivuosien ennusteitamme. Toisaalta yhtiö on kertonut odottavan pääsevänsä julkaisemaan uusia projekteja loppuvuoden aikana tarjousprosessien edetessä suunnitellusti, mutta ennen näiden konkreettista realisoitumista ovat osakkeen ajurit mielestämme vähissä ja ennusteriskit koholla lähivuosille. Tätä peilaten laskemme tavoitehinnan 3,50 euroon (aik. 4,5 €), mutta toistamme lisää-suosituksen heijastellen Lamorin hyviä historiallisia näyttöjä kilpailutusten voittamisesta.
Odotamme liikevaihdon olleen noin vertailukauden tasolla ja tuloksen nousseen vertailukaudesta
Olemme tehneet raportin yhteydessä pientä hienosäätöä kuluvan vuoden ennusteisiimme ja odotamme Lamorin liikevaihdon olleen Q3:lla noin vahvan vertailukauden tasolla 33,8 MEUR:ssa Kuwaitin ja Bangladeshin projektien tukemana. Sen sijaan oikaistua liikevoittoa odotamme Lamorin tehneen 3,7 MEUR (Q3’22: 3,1 MEUR) vastaten 11,0 %:n oikaistua liikevoittomarginaalia. Kannattavuutta arvioimme tukeneen etenkin suosiollisemman myynnin jakauman (ts. Bangladeshin projektin laitemyynti). Vastaavasti rahoituserien ja verojen arvioimme olleen noin normaaleilla tasoilla ja raportoidun osakekohtaisen tuloksen asettuneen 0,08 euroon osakkeelta.
Laskimme lähivuosien ennusteita ohenevaa tilauskantaa peilaten, lisäsimme jvk-lainan ennusteisiin
Teimme pieniä muutoksia kuluvan vuoden operatiivisiin ennusteisiimme ja odotamme yhtiön liikevaihdon olevan 122 MEUR ja oikaistun liikevoiton 11,1 MEUR. Sen sijaan ohenevaa tilauskantaa (Q2’23: 163 MEUR) ja hiljaista tilausvirtaa peilaten olemme laskeneet lähivuosien liikevaihtoennusteitamme (24e-25e: 10–13 %). Tämän myötä myös operatiiviset tulosennusteemme laskivat selvästi (24e-25e: 18–26 %). Lisäsimme ennusteisiin myös elokuussa liikkeelle lasketun 25 MEUR:n jvk-lainan, mitä peilaten rahoituskulujen ennusteemme nousivat ja yhdessä operatiivisten muutosten kanssa osakekohtaisen tuloksen ennusteemme laskivat reippaasti lähivuosille (24e-25e: 30–44 %). Toki useamman suuren projektin voittaminen muuttaisi ennustamaamme kasvukuvaa huomattavasti, mitä peilaten seuraamme Q3-raportilla erityisesti kommentteja kilpailutusten tilannetiedoista. Yhtiö on kertonut odottavansa pääsevänsä julkaisemaan uusia projekteja loppuvuoden aikana tarjousprosessien edetessä suunnitellusti. Nykyisen markkinatilanteen takia emme olisi yllättyneitä, vaikka prosesseissa esiintyisi viivästymisiä ja siten näiden ratkeamiset vaativat sijoittajalta kärsivällisyyttä. Kokonaisuudessaan päätösten pienillä siirtymisillä ei olisi mielestämme suurta merkitystä, vaikka tämä voisi heijastua lyhyen aikavälin ennusteisiimme negatiivisesti.
Kurssiajurit lepäävät kilpailutusten voittamisessa, ennusteriskit molempiin suuntiin koholla jo ensi vuodelle
Ennusteillamme oikaistut P/E-kertoimet vuosille 2023 ja 2024 ovat 14x ja 17x, kun vastaavat EV/EBIT-kertoimet ovat noin 8x ja 9x. Mielestämme kuluvan vuoden arvostuskuva on suhteellisen neutraali. Sen sijaan ensi vuoden P/E-kerroin on koholla, mutta niin ovat myös ennusteriskit ennen kasvukuvan selkiytymistä. Tämän myötä ensi vuoden kertoimia on vielä vaikea katsoa, sillä hyväksyttävään tasoon vaikuttaa myös huomattavasti sitä seuraavien vuosien kasvukuva (ts. mahdollisten uusien projektien pituus ja kokoluokka). Tätä heijastellen merkittävimpänä kurssiajurina näemme pitkäaikaisten kilpailutusten voittamisen, joihin näemme myös kohdistuvan positiivisen odotusarvon Lamorin historiallisia näyttöjä peilaten.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Lamor
Lamor on yksi maailman johtavista ympäristöratkaisujen toimittajista. Yhtiö on neljän vuosikymmenen ajan työskennellyt puhdistaakseen ja estääkseen ympäristövahinkoja maalla ja merellä. Ympäristönsuojelusta materiaalinkierrätykseen: Lamorin innovatiiviset teknologiat, palvelut ja räätälöitävät kokonaisratkaisut – öljyntorjunnasta jätteen- ja vedenkäsittelyyn, maaperän puhdistuksesta muovinkierrätykseen – hyödyttävät asiakkaita ja ympäristöjä joka puolella maailmaa. Lamor pystyy isoihin ja nopeisiin operaatioihin toimimalla verkottuneessa ekosysteemissä paikallisten kumppaneidensa kanssa, omien asiantuntijoidensa johdolla. Lamorilla on yli 500 työntekijää yli 20 maassa. Vuonna 2022 yhtiön liikevaihto oli 128 miljoonaa euroa. Lisätietoja: www.lamor.com.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut27.10.2023
2022 | 23e | 24e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 127,7 | 122,3 | 120,0 |
kasvu-% | 147,79 % | −4,23 % | −1,85 % |
EBIT (oik.) | 12,6 | 11,1 | 10,6 |
EBIT-% (oik.) | 9,88 % | 9,09 % | 8,81 % |
EPS (oik.) | 0,22 | 0,22 | 0,18 |
Osinko | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
Osinko % | |||
P/E (oik.) | 20,04 | 9,60 | 11,64 |
EV/EBITDA | 8,14 | 3,77 | 3,73 |
![](https://www.inderes.se/cdn-cgi/image/format=auto,width=128,height=128,quality=90/https://keskustelut.inderes.fi/user_avatar/keskustelut.inderes.fi/karoliinaloikkanen/500/74285_2.png)
![](https://www.inderes.se/cdn-cgi/image/format=auto,width=128,height=128,quality=90/https://keskustelut.inderes.fi/user_avatar/keskustelut.inderes.fi/sijoittaja-alokas/500/74872_2.png)
![](https://www.inderes.se/cdn-cgi/image/format=auto,width=128,height=128,quality=90/https://keskustelut.inderes.fi/user_avatar/keskustelut.inderes.fi/index/500/141225_2.png)
![](https://www.inderes.se/cdn-cgi/image/format=auto,width=128,height=128,quality=90/https://keskustelut.inderes.fi/user_avatar/keskustelut.inderes.fi/nukkenukuttaja/500/7748_2.png)
![](https://www.inderes.se/cdn-cgi/image/format=auto,width=128,height=128,quality=90/https://keskustelut.inderes.fi/user_avatar/keskustelut.inderes.fi/salkunkesyttaja/500/57187_2.png)
![](https://www.inderes.se/cdn-cgi/image/format=auto,width=128,height=128,quality=90/https://keskustelut.inderes.fi/user_avatar/keskustelut.inderes.fi/index/500/141225_2.png)