Konecranesin ohjeistuspäivitys - ei juuri muutospaineita ennusteisiimme

Konecranes tarkensi eilen koko vuoden 2017 ohjeistustaan ja antoi samalla ennakko-tietoja Q2’17:n kehityksestä. Koko vuotta 2017 koskevat muutokset olivat melko marginaalisia, eivätkä ole johtaneet oleellisiin ennustemuutoksiin sen enempää meillä kuin arviomme mukaan koko markkinallakaan. Myönteistä oli kuitenkin se, että kannattavuutta koskeva ohjeistuspäivitys tapahtui positiiviseen suuntaan ja vahvisti Q1’17-kommentissamme esittämäämme näkemystä aiemman ohjeistuksen varovaisuudesta. Kaikkiaan positiivinen näkemyksemme Konecranesin tulosnäkymästä ja osakkeesta sijoituskohteena sai eilen vahvistusta ja säilytämme lisää-suosituksemme sekä toistaiseksi myös 41,0 euron tavoitehintamme. Varsinainen Q2-raportti julkistetaan 26.7.

Konecranes alensi hieman koko vuotta 2017 koskevaa liikevaihto-ohjeistustaan sanomalla, että liikevaihto tulee olemaan ”lähellä tai alle” vuoden 2016 vertailukelpoisen liikevaihdon (3278 MEUR) kun aiempi ohjeistusmuotoilu oli ”lähellä”. Laskun taustalla on yhtiön mukaan USD/EUR-suhteen heikkeneminen. Sitä vastoin vertailukelpoisen EBITA:n odotetaan nyt olevan 205-225 MEUR (aiemmin: 195-215 MEUR) eli haarukan keskikohta nousi 10 MEUR:lla ja vastaava EBITA-marginaali n. 6,3 %:sta n. 6,7 %:iin. Ohjeistuksen nosto perustuu yhtiön mukaan parantuneeseen myyntimixiin ja korkeampiin kustannussäästöihin. Tämä voi mielestämme tarkoittaa huollon kasvanutta osuutta sekä huollon odotettua parempia synergiaetuja. Päivitys kertoo mielestämme siitä, että MHPS:n haltuunotto etenee suunnitellulla tavalla. Kaikkiaan uusi koko vuoden 2017 ohjeistus merkitsee lievää laskupainetta nykyiseen liikevaihtoennusteeseemme (3292 MEUR), mutta EBITA:n osalta muutostarvetta nykyiseen ennusteeseemme (219 MEUR) ei tässä vaiheessa ole.

Konecranes julkisti myös Q2’17:n toteutuneita lukuja: saadut tilaukset olivat 790 MEUR (Inderesin ennuste 791 MEUR) merkiten 3,7 %:n vertailukelpoista vuosikasvua liikevaihdon oltua 797 MEUR (Inderesin ennuste 795 MEUR) ja oikaistun EBITA:n 51 MEUR (Inderesin ennuste 53,6 MEUR). Kaikkiaan Q2 sujui siis varsin tarkasti odotustemme mukaisesti.

Konecranesin osake kuuluu edelleen suosikkeihimme konepajasektorilla melko vahvan kurssinousun (+9 % Q1-raportista) jälkeenkin. Ylimenokaudeksi tulkittavan vuoden 2017 jälkeen osake on vuoden 2018 P/E-kertoimella (16,3x) arvostettu 14 % alle vertailuryhmän mediaanin. Säilytämme osakkeen lisää-suosituksemme ja 41,0 euron tavoitehintamme ennen Q2-raporttia.