Kohti tuloskautta – pankkisektori: Pankeilta odotetaan erittäin vahvoja tuloksia
Kohti tuloskautta -sarjassa käymme analyytikoiden kanssa sektoreittain läpi tuloskauden lähtökohtia. Pankkien tilannetta avaa analyytikko Kasper Mellas.
“Päättynyt vuosi oli pankkisektorille erittäin vahva, sillä reippaasti nousseet markkinakorot tukivat pankeille tärkeintä tulonlähdettä eli korkokatetta. Tämä kätki alleen vaatimattomasti kehittyneen luottokysynnän. Kuluvan tuloskauden kiinnostavinta antia tulee puolestaan olemaan pankkien kirjaamien luottotappioiden määrä sekä johdon kommentit luottokannan laadun kehityksestä.”
Korkotason nousu välittyy lainakorkoihin viiveellä.
“Korkokatteiden pitäisi kaiken järjen mukaan jatkaa erinomaisella tasolla kautta linjan, sillä suosituimman viitekoron ollessa 12 kuukauden euribor, korkotason nousu välittyy keskimääräiseen lainakorkoon viiveellä. Kokonaisuutena odotamme pankeilta erittäin vahvoja tuloksia vuoden viimeiseltä kvartaalilta.”
Pohjoismaisen pankkisektorin arvostustaso on edelleen matala. Mitä sentimentin kääntyminen käytännössä vaatisi?
“Arvioni mukaan pankkisektorin arvostusta jarruttaa ennen kaikkea epävarmuus siitä, mihin korkotaso lähivuosina asettuu. Lisäksi haasteita tuo heikentyvä taloussuhdanne, joka oletettavasti vaikuttaa negatiivisesti pankkien luottotappiotasoihin. Luonnollisesti tämänkin kokoluokasta voidaan esittää vain valistuneita arvauksia, ja nykyisillä kurssitasoilla uskon markkinoiden hinnoittelevan varsin synkkää kehitystä. Kolmantena seikkana voidaan mainita kiinteistösektoriin (erityisesti kaupalliset kiinteistöt) liittyvät haasteet.”
“Mikäli tulkintani on oikea, vaatii sentimentin kääntyminen käytännössä sitä, etteivät markkinakorot painu lähelle nollaa tai luottotappiotasot romuta pankkisektorin kannattavuutta. Tämän taas tulisi johtaa markkinahinnoittelun korjaantumiseen; olettaen tietenkin, ettei uusia merkittäviä uhkia ole näkyvissä.”
Toinen vaihtoehto luonnollisesti on, että analyytikkoennusteet korjaavat alaspäin eikä hinnan ja arvon välistä epäsuhtaa todellisuudessa ikinä ollutkaan.
“Huomautan, että korkotason asettumiseen ja taloussyklin kääntymiseen voi kulua reilustikin aikaa, joten muutosta ei tilanteeseen ei välttämättä lähikvartaaleina vielä nähdä.”
Koko haastattelun voit lukea tästä. Lukeminen vaatii Inderes Premiumin tilauksen.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille