Kesla Q1-aamutulos: Aika lähelle

Keslan Q1-numerot olivat odotetusti vaisuja ja osuivat hyvin lähelle ennusteitamme. Positiivista oli, että tilauskertymä oli arvioitamme vahvempi ja vuoden 2024 mielestämme melko vaativa ohjeistus säilytettiin. Kurssireaktio lienee neutraalista positiviiseen. 

Tilaukset ylittivät odotuksemme vaikka laskivatkin, sopeutustoimet tukivat tulosta

Keslan liiketoimintakatsaus tarjoaa varsin rajallisen määrän lukuja joten sofistikoituneempien johtopäätösten teko on hankalaa. Q1:n tilauskertymä oli 9,2 MEUR (-37 % v/v) odotettuamme itse 8,6 MEUR:a (-41 % v/v, jos Q1’23:n tilausten peruuntumisia ei huomioida). Kysyntä laski Keslan mukaan kaikissa tuoteryhmissä ja sitä painoi asiakkaiden rahoituskustannusten nousu. Q1-liikevaihto oli odotustemme mukainen ja siinä oli satamalakkojen seurauksena 1,8 MEUR siirtymää myöhemmille kvartaaleille. Ilman lakon vaikutusta liikevaihdon lasku olisi ollut hieman vähemmän dramaattinen -23 % v/v. Rankasta volyymilaskusta huolimatta Kesla onnistui säilyttämään liikevoiton nipin napin plussalla (marg. 0,8 %). Keslan mukaan ”kannattavuusrakenne on parantunut sopeutustoimien ja hinnankorotusten vuoksi ja suhteellinen kannattavuus on kehittynyt positiivisesti. Ilman satamalakkojen aiheuttamia toimitusviiveitä liiketulos olisi ollut merkittävästi parempi”. Rahavirta oli +1,7 MEUR hyvän nettokäyttöpääoman kehityksen vuoksi ja nettovelkaantumisaste laski 92 %:iin (102 % 31.12.23).   

Ohjeistus haastava, muttei ylivoimainen

Kesla arvioi edelleen vuoden 2024 liikevaihdon laskevan ja liiketuloksen pysyvän samalla tasolla edelliseen vuoteen verrattuna. Tämä tarkoittaa, että Keslan on kyettävä Q2-Q4’24:llä ≥3,0 %:n EBIT-marginaaliin. Tavoite on nykytilanteessa haastava, muttei ylivoimainen. 

Osakekurssi sivulle tai hieman ylös

Q1-liketoimintakatsaus oli odotusten mukainen tai hieman sitä parempi. Haluamme kuulla yhtiöltä lisää kysyntätilanteesta eri tuoteryhmissä sekä sopeutustoimien vaikutuksesta. Odotamme neutraalista positiiviseen olevaa kurssireaktiota.