Harvia Q3 torstaina: Kausiluonteisesti hiljaisempi kvartaali
Harvia raportoi Q3-tuloksensa torstaina noin klo 9. Odotamme yhtiön liikevaihdon ja tuloksen laskevan vertailukaudesta, mutta oikaistun liikevoitto-%:n pysyvän yli 20 %:n tasossa. Harvia ei anna ohjeistusta.
Liikevaihdon odotetaan edelleen tippuvan vertailukaudesta
Harvian vertailukauden (Q3’22) liikevaihdossa näkyi jo koronabuumin jälkeinen selvästi heikompi kysyntätaso. Odotamme liikevaihdon laskeneen 9 % vertailukaudesta. Tästä noin puolet on Venäjän myynnin loppumisesta johtuvaa ja puolet vertailukelpoista laskua. Markkina-alueittain odotamme kasvua Pohjois-Amerikassa ja muut maat -segmentissä, jossa vertailuluvut ovat alkuvuotta helpommat. Liikevaihtoa voi hahmotella myös kausiluonteisuuden perusteella, jossa Q1 ja Q4 tyypillisesti ovat vahvimmat, Q2 hieman näiden alapuolella ja Q3 heikoin. Q3 liikevaihtoennusteemme onkin pari miljoonaa Q2’23-tasoa alempi. Q2’23 liikevaihto tosin tippui odottamaamme rajummin Q1’23-tasosta, joten kausiluonteisuuden voimakkuus ei ole aivan selvää.
Arvioimme marginaalitason pitävän yli 20 %:ssa, mutta tuloksen laskevan
Arvioimme Harvian pystyvän Q3:lla pitämään kiinni yli 20 %:n oikaistusta liikevoittomarginaalista, johon se on yltänyt viimeiset neljä kvartaalia liikevaihdon ja volyymien voimakkaasta laskusta huolimatta. Yhtiö on sopeuttanut kulujaan, joka näyttää onnistuneen hyvin. Kvartaalikohtaista marginaalia voi tosin heiluttaa myyntimix ja/tai yksittäiset kulukirjaukset ja yhtiö onkin sanonut, ettei nykyisessä heikommassa kysyntätilanteessa 20 %:n liikevoittomarginaaliin välttämättä joka kvartaalissa ylletä. Q2’23:lla Harvian materiaalikate oli historiallisen hyvä. Odotamme sen laskeneen Q3’23:lla normaalimmalle tasolle, mutta tässä suhteessa yhtiö voi yllättää positivisesti. Odotamme oikaistun liikevoiton laskevan vertailukaudesta suunnilleen liikevaihdon suhteessa ja olevan tasan 7 MEUR vs. vertailukauden 7,8 MEUR.
Harvia ei anna ohjeistusta, näkymät pysynee vaisuina
Harvia ei ole pörssihistoriansa aikana antanut ohjeistusta, vaan viittaa ainoastaan taloudellisiin tavoitteisiinsa, jotka ovat 5 %:n liikevaihdon kasvu ja yli 20 %:n oikaistu liikevoittomarginaali. Näistä kasvutavoitteeseen ei tänä vuonna ylletä liikevaihdon ollessa selvässä laskussa. Kysynnän normalisoiduttua koronan jälkeen yhtiön tilauskanta on normaaliin tapaan vain muutaman viikon, joten sillä ei itselläänkään ole näkyvyyttä kovin pitkälle. Kuluttajakysynnän ja rakentamisen heikkous aiheuttaa vastatuulta Harvian toiminnalle. Yhtiö kävi myös syksyllä muutosneuvottelut, jossa vähennettiin 10 henkilöä. Tämä viittaa volyyminäkymän pysyvän vaisuna, joskin tehostaminen toisaalta tukee kannattavuutta.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Harvia
Harvia on vuonna 1950 perustettu, liikevaihdolla mitattuna yksi maailman johtavista sauna- ja spa-markkinoilla toimivista yhtiöistä. Yhtiöllä on kattava tarjooma kiukaista ja kiuaskomponenteista aina kokonaisiin sauna- ja spa-ratkaisuihin. Harvian asiakkaita ovat niin kuluttaja-asiakkaat kuin sauna- ja spa-alan ammattilaiset. Harvian tuotteita myydään jälleenmyyntiverkoston kautta maailmanlaajuisesti.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut13.09.2023
2022 | 23e | 24e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 172,4 | 151,4 | 165,3 |
kasvu-% | −3,77 % | −12,16 % | 9,15 % |
EBIT (oik.) | 36,5 | 33,2 | 37,8 |
EBIT-% (oik.) | 21,18 % | 21,94 % | 22,88 % |
EPS (oik.) | 1,55 | 1,23 | 1,50 |
Osinko | 0,64 | 0,65 | 0,67 |
Osinko % | 3,62 % | 1,77 % | 1,82 % |
P/E (oik.) | 11,41 | 30,03 | 24,54 |
EV/EBITDA | 9,12 | 18,33 | 15,85 |