Harvia Q2-aamutulos: Liikevaihto laski odotettua enemmän, kannattavuus pysyi vahvana
Harvia julkisti tänään aamulla hieman odotuksiamme vaisumman Q2-tuloksen. Yhtiön liikevaihto laski selvästi odotuksiamme enemmän ja vaikka kannattavuus pysyi hyvänä tuloskin jäi matalan liikevaihdon takia odotuksistamme. Harvia ei tyypilliseen tapaansa anna ohjeistusta eikä uuden toimitusjohtajan kommentit tarjonneet mielestämme merkittäviä uusia tietoja. Ennusteisiimme kohdistuu heikon raportin myötä laskupainetta.
Liikevaihto laski selvästi odotuksiamme enemmän Suomessa ja Saksassa
Harvian liikevaihto oli Q2:lla 35,8 MEUR (Q2’22: 46 MEUR) ja taso jäi 39,5 MEUR:n ennustettamme matalammaksi. Tämä oli 22 % vertailukautta heikompi (orgaanisesti 18 %) ja lasku oli samaa luokkaa kuin edelliskvartaalilla sekä Q3’22:lla ja Q4’22:lla, vaikka vertailuluvut olivat jo helpommat. Myynti laski eniten Saksassa (-43 %), jossa laskua tuli selvästi odotuksiamme enemmän, vaikka jo vertailukaudella liikevaihto laski 30 %. Myös Suomessa (-25 %) sekä muissa Pohjoismaissa (-27 %) myynti laski odotuksiamme enemmän.
Yhtiö kommentoi kysynnän heikkouteen vaikuttaneen edelleen matala kuluttajaluottamus, jonka vaikutus tuntui yhtiön mukaan läpi tuoteryhmien. Pohjois-Amerikassa kasvu jatkui kuitenkin edelleen hyvänä, kun myynti kasvoi 15 % vertailukaudesta ja oli odotustemme mukaisesti Harvian ainoa kasvussa oleva segmentti.
Kannattavuus pysyi hyvänä
Harvian oikaistu liikevoittomarginaali Q2:lla oli 22,3 %. Yhtiön tavoite on yli 20 %:n liikevoittomarginaali, johon se on onnistunut yltämään viimeiset kolme kvartaalia liikevaihdon ja volyymien voimakkaasta laskusta huolimatta. Q2:n marginaalia tuki erittäin vahva materiaalikate (65 % vs. meidän ennuste 61 %), jonka emme usko olevan kestävä taso. Yhtiö on tehnyt kysynnän laskiessa voimakasta kulusopeutusta muun muassa henkilöstön vähennysten kautta, joka näyttää onnistuneen hyvin. Kiinteät kulut olivat odotustemme mukaiset.
Näkymissä ei merkittävää uutta
Harvia ei tyypilliseen tapaansa antanut Q2-raportin yhteydessä ohjeistusta. Aiemmin kerrottu tavoite marginaalin pysymisestä yli 20 %:ssa myös heikomman kysynnän aikana toistettiin. Yhtiö muistutti raportissa sen odottavan palaavan normaaliin kausiluonteisuuteen, jolloin Q1 ja Q4 ovat tyypillisesti liikevaihdon ja tuloksen osalta vahvimmat kvartaalit ja Q3 heikoin kvartaali. On kiinnostavaa kuulla, näkeekö yhtiö heikohkon Q2:n jälkeen edelleen Q3:n kausiluonteisesti sitä heikompana.
Kyseessä oli uuden toimitusjohtajan Matias Järnefeltin ensimmäinen tulos ja odotustemme mukaisesti emme saaneet yhtiöltä mitään merkittäviä uutisia. Harvia kertoi jatkavansa keskeistä tavoitettaan eli kansainvälistä kasvuaan. Markkinaolosuhteet DACH-alueella ja laajemmin Euroopassa eivät yhtiön mukaan näytä vielä elpymisen merkkejä.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Harvia
Harvia on vuonna 1950 perustettu, liikevaihdolla mitattuna yksi maailman johtavista sauna- ja spa-markkinoilla toimivista yhtiöistä. Yhtiöllä on kattava tarjooma kiukaista ja kiuaskomponenteista aina kokonaisiin sauna- ja spa-ratkaisuihin. Harvian asiakkaita ovat niin kuluttaja-asiakkaat kuin sauna- ja spa-alan ammattilaiset. Harvian tuotteita myydään jälleenmyyntiverkoston kautta maailmanlaajuisesti.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut28.05.2023
2022 | 23e | 24e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 172,4 | 157,5 | 168,9 |
kasvu-% | −3,77 % | −8,64 % | 7,28 % |
EBIT (oik.) | 36,5 | 33,8 | 38,5 |
EBIT-% (oik.) | 21,18 % | 21,48 % | 22,77 % |
EPS (oik.) | 1,55 | 1,26 | 1,53 |
Osinko | 0,64 | 0,65 | 0,67 |
Osinko % | 3,62 % | 1,75 % | 1,81 % |
P/E (oik.) | 11,41 | 29,54 | 24,30 |
EV/EBITDA | 9,12 | 18,10 | 15,74 |
![](https://www.inderes.se/cdn-cgi/image/format=auto,width=128,height=128,quality=90/https://keskustelut.inderes.fi/letter_avatar_proxy/v4/letter/r/35a633/500.png)
![](https://www.inderes.se/cdn-cgi/image/format=auto,width=128,height=128,quality=90/https://keskustelut.inderes.fi/letter_avatar_proxy/v4/letter/t/d9b06d/500.png)
![](https://www.inderes.se/cdn-cgi/image/format=auto,width=128,height=128,quality=90/https://keskustelut.inderes.fi/letter_avatar_proxy/v4/letter/m/a4c791/500.png)
![](https://www.inderes.se/cdn-cgi/image/format=auto,width=128,height=128,quality=90/https://keskustelut.inderes.fi/letter_avatar_proxy/v4/letter/m/a4c791/500.png)
![](https://www.inderes.se/cdn-cgi/image/format=auto,width=128,height=128,quality=90/https://keskustelut.inderes.fi/user_avatar/keskustelut.inderes.fi/valkeus/500/125102_2.png)
![](https://www.inderes.se/cdn-cgi/image/format=auto,width=128,height=128,quality=90/https://keskustelut.inderes.fi/letter_avatar_proxy/v4/letter/m/a4c791/500.png)