Gofore Q4 tiistaina: Odotamme hyviä Q4-lukuja, mutta näkyvyys on totuttua sumeampi
Gofore julkistaa tilinpäätöksen tiistaina noin kello 9.00. IT-palvelumarkkinan haasteet ovat hieman hidastaneet tekemistä Q4:llä, mutta Goforen tekeminen on kuitenkin edelleen selvästi sektoria parempaa. Gofore on tyypillisesti ollut hyvin ennustettava, mutta nykyinen markkinan heikkous lisää selvästi epävarmuutta ja ohjeistus vuodelle 2024 tekisi hyvää. Lisäksi odotamme yhtiön maksavan kasvavaa osinkoa, joka on osinkopolitiikan alalaidassa. Joulukuussa julkaisemamme ja edelleen hyvin ajankohtainen laaja raportti yhtiöstä on luettavissa tästä.
Markkinan heikkous hidastaa asteittain myös Goforen tekemistä, vaikka se on edelleen sektoria parempi
IT-palvelumarkkinassa alkoi tuntua haasteet muutamilla osa-alueilla Q2:lla. Gofore selvisi aluksi erittäin hyvin pitkän tilauskannan tukemana. Goforen tarjooma on kuitenkin laaja ja asiakkaita on myös yksityisellä sektorilla, mihin epävarmuus on iskenyt selvemmin. Näin Goforekaan ei ole täysin immuuni epävarmuudelle, ja tämä näkyi orgaanisen kasvun hidastumisena Q4:llä.
Goforen liikevaihto kasvoi 13 % 50,7 MEUR:oon Q4:llä. Orgaaninen kasvu oli arviomme mukaan 9 % (Q3: 20 %), mikä on kuitenkin kasvun hidastumisesta huolimatta selvästi parempi IT-palvelumarkkinaan verrattuna (Q3 & Q4e ~2 %). Lisäksi kasvua tuki Creanex-yritysosto. Kasvua hidasti vertailukautta yksi työpäivä vähemmän. Kommenttimme joulukuun liikevaihdosta ja laskutusasteista on luettavissa tästä.
Ennustamme EBITA-%:n laskeneen vahvasta vertailukaudesta, mutta olleen sektorin kontekstissa edelleen kärkeä
Laskutusasteet olivat arviomme mukaan vahvaa vertailukautta matalammalla tasolla. Tämä perustuu liikevaihto/työntekijä/päivä laskelmaan ja asiakashintojen nousuun (Q3 +4,5 %). Lisäksi työpäiviä oli yksi vähemmän Q4:llä verrattuna vertailukauteen, mikä heikentää kannattavuutta. Ennustamme Goforen EBITA-%:n laskeneen 13,0 %:iin Q4:llä vahvasta vertailukaudesta (Q4’22 oik. 16,5 %), mutta nousseen edellisistä neljänneksistä (reilu 11 %). Kannattavuus on sektorin kontekstissa edelleen vahva (sektori 2022 7 % ja Q2-Q3’23 5–6 %). Vähemmistä työpäivästä korjattuna Q4:n kannattavuus vastaa ~14,5 %:n EBITA-marginaalia. Muilla tulosriveillä emme odota yllätyksiä. Näin odotamme oikaistun osakekohtaisen tuloksen laskeneen 0,34 euroon vertailukauden 0,40 eurosta Q4:lla ja olleen 1,28 koko vuonna 2023. Arvioimme hallituksen ehdottavan 0,44 euron osakekohtaisen osingon jakamista, mikä vastaa reilu 40 % tuloksesta (tavoite vähintään 40 %).
Nyt tekisi ohjeistus myös Goforelta hyvää
Ennustamme Goforen kasvavan 7 % vuonna 2024 ja orgaanisen kasvun hidastuvan 5 %:iin (2023e 20 %). Suomen listatun sektorin orgaaninen mediaani kasvu odotuksemme vuodelle 2024 oli 2 % ennen Q4-raportteja, joten odotamme yhtiöltä edelleen sektoria parempaa kasvua. Arvioimme EBITA-%:n laskevan 13,0 %:iin (2023e: 13,3 %) laskutusasteiden ja markkinatilanteen (asiakashinnat vs. palkkainflaatio) painamana. Goforen kasvu on ollut vahvaa ja kannattavuus tasaisesti vahvaa jo useita vuosia, mikä antaa luottamusta sektoria paremman tekemisen jatkumiseen. Tällä hetkellä markkinan haasteiden myötä yhtiön kasvun kulmakertoimeen liittyy kuitenkin selvää epävarmuutta ja parempi näkyvyys yhtiön ambitiotasoon sekä kykyyn kasvaa olisi tervetullutta. Kannattavuudesta emme ole niinkään huolissamme, sillä yhtiö on osoittanut useita kertoja hallitsevansa hyvin kysynnän heilahtelut, missä alihankinta myös antaa joustavuutta.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Gofore
Gofore on digitalisaation palveluyritys, jonka palvelut kattavat johdon konsultoinnin, digitaalisten palveluiden muotoilun ja rakentamisen, pilvipalvelut ja ohjelmistotestauksen. Goforen päämarkkina on Suomen IT-palvelumarkkina, minkä lisäksi yhtiö on ottanut askeleita kansainvälistymiseen. Goforella on vahva asiakaskunta erityisesti julkishallinnossa.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut14.12.2023
2022 | 23e | 24e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 149,9 | 188,7 | 203,3 |
kasvu-% | 43,45 % | 25,86 % | 7,74 % |
EBIT (oik.) | 22,0 | 25,1 | 26,4 |
EBIT-% (oik.) | 14,67 % | 13,29 % | 13,00 % |
EPS (oik.) | 1,13 | 1,28 | 1,35 |
Osinko | 0,34 | 0,44 | 0,50 |
Osinko % | 1,53 % | 1,83 % | 2,07 % |
P/E (oik.) | 19,59 | 18,82 | 17,87 |
EV/EBITDA | 14,10 | 12,87 | 11,68 |