Glaston Q2: Tilaukset kellarissa, mutta kannattavuus yllätti positiivisesti
Glastonin Q2-raportissa oli sekä positiivisia että negatiivisia elementtejä. Tilauskertymä oli surkea, mutta Insulating Glass -yksikön yllättävän hyvä liikevaihto ja kannattavuus pelastivat konsernin vastaavat luvut. Isot nettorahoituskulut ja verot painoivat kuitenkin osakekohtaista tulosta. Yhtiö säilytti aiemman verbaalin 2020-ohjeistuksensa, mutta nosti esiin uusia tulosta painavia elementtejä. Nykyinen suosituksemme osakkeelle on vähennä 0,65 euron tavoitehinnalla.
Glastonin 24,0 MEUR:n (-46 % v/v) Q2-tilauskertymä oli heikko odotettuamme 34,7 MEUR:n (-22 % v/v) tilauksia. Tilaukset tulivat lujaa alas kaikissa liiketoiminnoissa ja yllättävää oli myös palvelutilausten 45 %:n v/v lasku. Koronapandemia ja siihen liittyvät matkustusrajoitukset vaikuttivat myyntityöhön, mutta tilanne alkoi helpottaa kesäkuussa, jolloin suurin osa koko Q2:n tilauksista kirjattiin. Konsernin liikevaihto laski odotuksia vähemmän, mutta sitäkin painoivat matkustusrajoitukset sekä asiakkaiden pyynnöstä tapahtunut laitetoimitusten ja asennusten lykkääminen. Liikevaihdossa yllätti positiivisesti Insulating Glass -yksikön 5 %:n v/v kasvu. Alentunut volyymi ja heikentynyt myyntimix (palveluliikevaihdon osuuden lasku) painoivat kannattavuutta, mutta organisaation virtaviivaistaminen, lomautukset sekä matkakulusäästöt tukivat kannattavuutta. Kaikkiaan konsernin vertailukelpoinen EBITA-marginaali (4,8 %) laski yllättävän vähän vuoden takaisesta (6,2 %). Isot nettorahoituskulut (-0,7 MEUR) sekä tappiollisesta tuloksesta maksetut verot (-0,9 MEUR) painoivat kuitenkin osakekohtaista tulosta.
Glaston säilytti 2020-ohjeistuksensa vertailukelpoisen EBITA:n laskusta v/v. Yhtiö myös uskoo tilauskertymän Q3-Q4:llä paranevan Q2:lta, mutta niin on syytäkin. Tilauskertymän odotetaan kuitenkin jäävän Q3-Q4’19:n tasosta. Glaston myös muistutti, että ”alhaisempi tilauskertymä ja palveluliiketoiminnan normaalia alhaisempi volyymi vaikuttavat liikevaihdon ja tuloksen kehitykseen vuonna 2020”. Rohkaisevaa on, että Glastonin mukaan asiakkaiden kanssa käydyissä keskusteluissa he ovat vakuuttaneet, että aiemmin keskusteluissa olleet projektit käynnistyvät, kunhan tilanne jossain määrin vakautuu. Tilauskannassa oleviin tilauksiin ei myöskään ole tullut peruutuksia.
Kaikkiaan raportti oli ristiriitainen, mutta saavutettu kannattavuus oli ainakin pienoinen positiivinen yllätys. Meitä kiinnostavat johdon kommentit asiakaskyselyjen ja tarjouskannan kehityksestä sekä kulujoustokohtien käytöstä H2’20:lla.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Glaston
Glaston on vuonna 1870 perustettu lasinjalostusteollisuuden toimija, joka tarjoaa laitteita, palveluita ja ratkaisuja rakennus-, ajoneuvo-, aurinkoenergia- sekä kaluste- ja laiteteollisuuden tarpeisiin. Lisäksi yhtiö tukee uusien, lasiin älyä integroivien teknologioiden kehittämistä. Glaston toimii globaalisti tuotannon, palveluiden ja myynnin saralla. Glastonin koneilla prosessoitua lasia toimitetaan arkkitehtuurilasi-, autolasi-, aurinkoenergia- ja laiteteollisuudelle. Suurin osa yrityksen teknologialla tuotetusta lasista toimitetaan rakennusteollisuudelle.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut29.04.2020
2019 | 20e | 21e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 181,0 | 177,4 | 183,3 |
kasvu-% | 78,96 % | −1,99 % | 3,32 % |
EBIT (oik.) | 5,9 | 3,2 | 8,6 |
EBIT-% (oik.) | 3,24 % | 1,79 % | 4,68 % |
EPS (oik.) | 0,01 | 0,02 | 0,07 |
Osinko | 0,02 | 0,00 | 0,04 |
Osinko % | 1,59 % | 4,57 % | |
P/E (oik.) | 135,94 | 37,37 | 13,46 |
EV/EBITDA | 18,77 | 10,81 | 5,38 |