Fellow Finance: positiivinen uutisvirta lisää luottamusta tulevaan
Toistamme Fellow Financen lisää-suosituksen ja tarkistamme tavoitehinnan 4,6 euroon (aik. 3,5 EUR). Yhtiön eilinen tiedote instituutiosijoittajan saamisesta sijoittajaksi alustalle yhdessä marraskuussa positiivisesti kehittyneen lainavolyymin kanssa vahvisti osaltaan luottamustamme yhtiön lyhyen ja myös pidemmän aikavälin kehitystä kohtaan. Osien summa -laskelman perusteella yhtiön alustaliiketoiminnan arvostus näyttää edelleen matalalta. Positiivinen uutisvirta sekä maltillinen arvostus pitää meidät yhä osakkeen kyydissä kurssinoususta huolimatta.
Citadele Bank aloittaa sijoittamisen Fellow Financen alustalla
Fellow Finance tiedotti eilen, että latvialainen Citadele Bank aloittaa sijoittamisen Fellow Financen alustan kautta. Yhteistyön alkusijoitukseksi lainoihin on sovittu 15 miljoonaa euroa. Summa on kohtuullisen merkittävä, sillä vuoden 2018 lopussa alustan sijoitusvarat olivat noin 120 MEUR. Uusien instituutiosijoittajien saaminen alustalle on Fellow Financen pitkän aikavälin sijoittajatarinan kannalta keskeistä ja Citadele Bank on nyt erittäin hyvä referenssi tällä saralla. Instituutioiden tuoma raha laskee lainojen korkotasoa, mikä tekee Fellow Financen tarjoamista lainoista kilpailukykyisempiä lainanhakijoiden kannalta ja houkuttelee entistä paremman luottoluokituksen asiakkaita alustalle. Instituutiorahaa tarvitaan kuitenkin arviomme mukaan vielä selvästi lisää, jotta se heijastuisi lainojen korkotasoihin merkittävästi. Nykyisessä nollakorkoympäristössä vertaislainojen tarjoamat tuotot ovat houkutteleva vaihtoehto monelle korkosijoittajalle ja uskomme instituutiorahan määrän kasvavan Fellow Financen alustalla tulevina vuosina.
Uutinen tukee osaltaan lähivuosien ennusteitamme
Citadele Bankin sijoitussumma sijoitetaan nyt käsityksemme mukaan asteittain uusiin vertaislainoihin, emmekä odota sen aiheuttavan merkittävää hyppyä lainavolyymissa loppuvuoden aikana. Marraskuun lainavolyymi on Fellow Financen sivustolta löytyvien tilastojen perusteella kehittynyt hieman odotuksiamme paremmin ja tarkistimme marras- ja joulukuun kuukausivolyymiennustetta hieman ylöspäin noin 17 MEUR:oon (aik. 16 MEUR). Isossa kuvassa ennusteemme ovat lähes ennallaan ja odotamme Fellow Financen liikevaihdon kasvun (2019e: 18 %) jäävän hieman alle yhtiön ohjeistuksen (>20 %). Eilinen uutinen yhdessä marraskuussa hyvin kehittyneen lainavolyymin kanssa vahvisti osaltaan luottamustamme ensi vuoden kasvunäkymiä kohtaan. Odotamme vuonna 2020 lainavolyymin asteittain kasvavan nykytasolta ja yltävän H2:lla 19-21 MEUR:n kuukausitasolle. Yhtiö kommentoi myös InderesTV:n haastattelussa Puolan toimintojen kehittyneen viime aikoina suotuisasti, mikä on positiivista yhtiön kansainvälistymiseen nojaavavan strategian kannalta. Vaikka kilpailutilanne Suomessa säilyy kireänä ja korkokattosääntelyn lopullisiin vaikutuksiin Fellow Financen palkkiorakenteen kannalta liittyy edelleen epävarmuutta, näyttäisi viimeisimmän uutisvirran perusteella yhtiön liiketoiminnan trendi olevan jälleen positiivinen.
Osien summan valossa arvostus on edelleen matala
Fellow Financen osakkeen arvostus ei saa lähivuosina tukea tulospohjaisista kertoimista (2020e P/E 29x), sillä kv-markkinoiden avaukseen tarvittavat panostukset rasittavat yhtiön tuloskuntoa. Arvostus saa viime aikojen kurssinoususta (36 % 4.11. päivityksestämme) huolimatta edelleen tukea osien summa -laskelmasta, missä Lainaamo arvotetaan sen lainakannan arvoiseksi. Osien summan perusteella Fellow Financen alustaliiketoimintaa hinnoitellaan tällä hetkellä noin 1,6x EV/Liikevaihto-kertoimella. Arvostus on matala, kun huomioidaan liiketoiminnan historiallinen kasvu, vahva markkina-asema Suomessa, pitkän aikavälin kasvunäkymät sekä erinomainen skaalautuvuus. Arvostus näyttää maltilliselta myös verrokkiyhtiöihin nähden.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Alisa Pankki
Alisa Pankki on huhtikuussa 2022 liiketoimintansa käynnistänyt digitaalinen ja asiakaslähtöinen pankki, joka tarjoaa pankki- ja rahoituspalveluita kuluttajille, pk-yrityksille ja korkotuottoa hakeville säästäjille. Alisa Pankin ansainta perustuu antolainauskannan korkokatteeseen sekä antolainaukseen liitännäisiin palkkiotuottoihin.
Lue lisää yhtiösivulla