Etteplan Q3-pikakommentti: Kannattavuus kesti erittäin hyvin

Suunnitteluyhtiö Etteplan julkaisi äsken olosuhteisiin nähden erittäin hyvän Q3-tuloksen. Liikevaihto laski odotuksiemme mukaisesti noin 10 %, mutta kannattavuus kesti liikevaihdon laskun selvästi ennakoitua paremmin. Liikevoittomarginaali oli Q3:lla 7,7 % ja ylitti selvästi noin 6,0 %:n tasolla olleet odotukset. Mielestämme kannattavuutta voidaan pitää vahvana huomioiden kausiluontoisesti heikko jakso (lomakausi) sekä koronapandemian aiheuttama merkittävä vastatuuli. Tätä kautta sekä liikevoitto (4,3 MEUR vs. ennuste 3,3 MEUR) sekä osakekohtainen tulos (0,13 euroa vs. ennuste 0,10 euroa) ylittivät selvästi analyytikoiden odotukset. Ainakin ensivaikutelman perusteella liiketoiminnan ennakoitua parempi kehitys oli laaja-alaista eri liiketoiminnoissa.

Etteplan tarkensi vuoden 2020 ohjeistustaan, jonka mukaan liikevaihto laskee hieman tai on edellisen vuoden tasolla ja liikevoitto (EBIT) laskee selvästi vuoteen 2019 verrattuna. Uutta ohjeistuksessa oli ”selvästi” sana, minkä jotkut sijoittajat voivat tulkita negatiivisesti. Etteplan kuitenkin korosti aiempaa ohjeistusta antaessaan Q2-raportin yhteydessä, että liikevoiton suunta on selvillä muttei yhtiö pysty vielä arvioida laskun suuruutta. Käytännössä vaihtoehtoja olivat mielestämme sanat selvästi tai merkittävästi, joista ensimmäinen indikoi pienempää laskua. Näin ollen ohjeistuksen tarkennukseen ei mielestämme pidä suhtautua ohjeistuksen laskuna. Ainakin alustavasti arvioimme, että vuoden 2020 tulosennusteissa on nousupainetta Q3-raportin jälkeen.

Etteplanin markkinanäkymissä ei ollut varsinaisesti yllätyksiä. Yhtiön mukaan COVID-19 -pandemia vaikuttaa merkittävästi globaaliin talouteen ja markkinatilanteeseen ja lisää epävarmuutta markkinoilla. Etteplanin liiketoimintaan vaikuttaa keskeisimmin globaali kone- ja metalliteollisuuden kehitys, ja pandemian vuoksi kysyntä on heikentynyt. Lisäksi yhtiö kertoi, että tilanteen pitkittyminen vaikuttaa negatiivisesti Etteplanin liiketoimintaan. Vaikka koronapandemian toinen aalto nostaa tietysti epävarmuutta myös Etteplanin suhteen, toistaiseksi yhtiö on kuitenkin selvinnyt pandemiasta hyvin vahvalla puolustustaistelulla.