Enento seurannan aloitus: Pohjoismaiden luottotietokuningas
Aloitamme Enenton seurannan lisää-suosituksella ja 24,50 euron tavoitehinnalla. Enento profiloituu laadukkaaksi, vakaata kasvua sekä vahvaa kannattavuutta ja kassavirtaa tekeväksi kypsän vaiheen teknologiayhtiöksi. Näemme terveestä orgaanisesta tuloskasvusta ja hyvällä tasolla olevasta osinkotuotosta muodostuvan tuotto-odotuksen lähivuosille houkuttelevana, jonka lisäksi osakkeeseen sisältyy yritysjärjestelyoptio. Enenton tuore seurannan aloitus -raportti on vapaasti luettavissa täällä.
Pitkän historian omaava vahva peluri pohjoismaisilla yritys- ja kuluttajatietomarkkinoilla
Enento on yksi Pohjoismaiden johtavia digitaalisten yritys- ja kuluttajatietojen tarjoajista. Yhtiön tuotetarjooma sekä asiakaskunta on laaja ja sen palveluita käytetään muun muassa riskienhallinnassa, myynnissä- ja markkinoinnissa ja kiinteistökaupassa. Palveluiden ytimessä on monista eri tietolähteistä yhtiön tietokantaan kerätty aineisto, jota yhtiö jalostaa ja kehittää sen pohjalta erilaisia palveluita, jotka mahdollistavat tietoon perustuvia päätöksiä asiakkaidensa erilaisissa taloudellisissa transaktioissa. Enentolla on pitkäaikaiset juuret Suomessa, missä yhtiö toimii edelleen pääasiassa Asiakastieto-brändillään. Muihin Pohjoismaihin yhtiö on laajentunut yritysostojen kautta ja niissä yhtiö toimii UC-, allabolag.se- ja Proff-brändeillä. Enento toimii noin 600 MEUR:n pohjoismaisilla yritys- ja kuluttajatietomarkkinoilla, mistä luottotiedot kattavat noin puolet. Luottotiedoissa kilpailukenttä on hyvin konsolidoitunut ja Enento on markkinajohtaja Suomen ja Ruotsin markkinoilla. Yritystiedoissa yhtiö on suurimpia toimijoita Suomessa ja Norjassa, mutta Tanskassa ja Ruotsissa yhtiö on vielä haastajan asemassa.
Enento profiloituu kannattavaa kasvua tekeväksi kypsän vaiheen teknologiayhtiöksi
Enentolla on hyvät näytöt tasaisesta kannattavasta orgaanisesta kasvusta, mitä on myös kiihdytetty yritysostoin (erityisesti UC ja Proff). Yhtiön liiketoiminta on yleisesti varsin vakaata ja defensiivistä, sillä kysyntää yhtiön palveluille on myös heikommassa talousympäristössä. Enenton strategian ytimessä on johtavan aseman säilyttäminen luottotietoliiketoiminnassa. Kasvua yhtiö hakee etenkin yritystietopalveluista, missä painopistealueina ovat etenkin ESG-, compliance- ja master data -palvelut. Yhtiö tavoittelee vuosina 2024-2026 keskimäärin 5-10 %:n liikevaihdon kasvua ja vuonna 2026 noin 40 %:n oikaistua käyttökatemarginaalia. Kuluvana vuonna yhtiö kohtaa lukuisia vastatuulia, kun haastava markkinaympäristö (laskenut lainakysyntä sekä heikko kruunu), regulaatio (Suomen korkokattosääntely syksyllä) sekä sisäiset tekijät (Tambur-palvelun luovutus) painavat liikevaihtoa. Odotamme yhtiön palaavan ensi vuonna kasvuun, mutta tulevien vuosien kasvuennusteemme (2024-2026e CAGR: 4,9 %) ovat kuitenkin hieman alle yhtiön tavoitteiden. Kannattavuuden odotamme skaalautuvan asteittain kasvun myötä jääden hieman alle yhtiön tavoitetason (oik. käyttökate 2022: 36,6 % vs. 2026e: 38,5 %).
Tuloskasvu ja osinko luovat mukavan tuotto-odotuksen
Enenton vakaan liiketoimintaprofiilin vuoksi osaketta on hinnoiteltu historiallisesti varsin korkeilla kertoimilla (2018-2022 mediaani oik. EV/EBIT 19x). Arvostuskertoimet laskivat merkittävästi erityisesti korkojen nousun mukana tapahtuneen uudelleenhinnoittelun myötä ja tällä hetkellä vuosien 2023-2024 oik. EV/EBIT-kertoimet ovat 15x-14x. Pidämme nykyisiä kertoimia neutraaleina emmekä näe niissä olennaista nousuvaraa nykyisessä korkoympäristössä. Ennusteissamme tulevien vuosien tuloskasvun (noin 7-8 %) ja osinkotuoton (4-5 %) myötä tuotto-odotus on kuitenkin yli 10 % ollen selvästi yli tuottovaatimuksemme. Myös Enenton arvonmäärityksessä hyvin käyttökelpoinen DCF-malli indikoi osakkeelle nousuvaraa. Näemme osakkeessa myös option mahdollisille yritysjärjestelyille ja pidämmekin osakkeen riski/tuotto-suhdetta nykyarvostuksella houkuttelevana.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Enento Group
Enento Group on vuonna 1961 perustettu pohjoismainen yritys- ja kuluttajatietopalveluiden tarjoaja. Konserni toimii yritys- ja kuluttajatietopalveluiden, vakuuksien arvonmäärittämisen, kiinteistötietojen, myynnin ja markkinoinnin tietopalveluiden sekä kuluttajien luottotietojen markkinoilla Suomessa, Ruotsissa, Norjassa ja Tanskassa. Konsernin tuotteita ja palveluita käytetään ensisijaisesti riskienhallinnassa, rahoituksessa ja taloushallinnossa, päätöksenteossa, myynnissä ja markkinoinnissa, automatisoinnissa, compliance-vaatimusten täyttämisessä, kiinteistökaupassa ja -rahoituksessa sekä henkilökohtaisen talouden hallinnassa. Konsernin suurimpiin asiakkaisiin kuuluu rahoituslaitoksia ja muita rahoituspalvelujen tarjoajia, asiantuntijapalveluyrityksiä, vakuutusyhtiöitä sekä tukku- ja vähittäiskaupan yrityksiä. Konsernin asiakaskuntaan kuuluu sekä yhtiöitä että yksityishenkilöitä.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut01.09.2023
2022 | 23e | 24e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 167,5 | 157,7 | 166,3 |
kasvu-% | 2,45 % | −5,84 % | 5,42 % |
EBIT (oik.) | 49,1 | 47,1 | 50,2 |
EBIT-% (oik.) | 29,32 % | 29,83 % | 30,18 % |
EPS (oik.) | 1,11 | 1,22 | 1,44 |
Osinko | 1,00 | 1,00 | 1,05 |
Osinko % | 4,67 % | 6,19 % | 6,50 % |
P/E (oik.) | 19,20 | 13,23 | 11,21 |
EV/EBITDA | 11,63 | 9,48 | 8,17 |
![](https://www.inderes.se/cdn-cgi/image/format=auto,width=128,height=128,quality=90/https://keskustelut.inderes.fi/user_avatar/keskustelut.inderes.fi/roni_peuranheimo/500/102246_2.png)
![](https://www.inderes.se/cdn-cgi/image/format=auto,width=128,height=128,quality=90/https://keskustelut.inderes.fi/letter_avatar_proxy/v4/letter/k/0ea827/500.png)
![](https://www.inderes.se/cdn-cgi/image/format=auto,width=128,height=128,quality=90/https://keskustelut.inderes.fi/letter_avatar_proxy/v4/letter/k/0ea827/500.png)
![](https://www.inderes.se/cdn-cgi/image/format=auto,width=128,height=128,quality=90/https://keskustelut.inderes.fi/user_avatar/keskustelut.inderes.fi/roni_peuranheimo/500/102246_2.png)
![](https://www.inderes.se/cdn-cgi/image/format=auto,width=128,height=128,quality=90/https://keskustelut.inderes.fi/user_avatar/keskustelut.inderes.fi/roni_peuranheimo/500/102246_2.png)
![](https://www.inderes.se/cdn-cgi/image/format=auto,width=128,height=128,quality=90/https://keskustelut.inderes.fi/letter_avatar_proxy/v4/letter/k/0ea827/500.png)