Enento Q4: Epävarmuutta ilmassa
Enenton Q4-luvut jäivät hieman ennusteistamme toimintaympäristön tuoman vastatuulen ollessa vielä odotuksiamme voimakkaampaa. Pettymykseksemme yhtiö ei antanut ohjeistusta kuluvalle vuodelle erityisesti Ruotsin liiketoimintaan liittyvän heikon näkyvyyden vuoksi. Tekemiemme ennusteleikkausten jälkeen kuluvan vuoden arvostus on lyhyen aikavälin haasteiden vuoksi melko neutraali (oik. P/E 18x ja EV/EBIT 13x). Vuoden päähän katsottuna tilanne näyttää jo valoisammalta jolloin arvostus (oik. P/E 13x ja EV/EBIT 11,6x) on jo houkuttelevalla tasolla, minkä myötä pidämmekin osakkeen riski/tuotto-suhdetta edelleen hyvänä. Tarkistamme tavoitehintaamme 20,0 euroon (aik. 21,0 euroa) ja toistamme lisää-suosituksemme.
Markkinan vastatuuli oli hieman odotuksiamme voimakkaamaa
Enenton raportoitu Q4-liikevaihto laski 9 % 38,9 MEUR:oon alittaen hieman 39,9 MEUR:n ennusteemme. Heikkous oli keskittynyt odotetusti maantieteellisesti Ruotsiin ja liiketoiminta-alueista Consumer Insightiin. Oikaistua liikevoittoa Enento teki Q4:llä 10,5 MEUR (27 % lv:sta) jääden vain lievästi 11,0 MEUR:n ennusteestamme. Tämä oli hyvä suoritus volyymipudotus huomioiden. Raportoitu liikevoitto (5,9 MEUR) jäi kuitenkin selvemmin ennusteestamme (8,3 MEUR) korkeiden kertaluonteisten uudelleenjärjestelykulujen (-2,3 MEUR) vuoksi. Lisäksi korkokulut olivat nousseet odotuksiamme korkeammiksi syksylle ajoittuneen korontarkistuksen myötä, ja raportoitu osakekohtainen tulos jäikin merkittävästi odotuksistamme (Q4’23: 0,09 euroa vs. ennuste 0,22 euroa). Osinkoa yhtiön hallitus ehdottaa jaettavaksi odotetusti 1,0 euroa osakkeelta (kahdessa erässä). Tämän lisäksi yhtiö käynnisti vuoden sisään kolmannen pienen omien osakkeiden osto-ohjelman (enintään 2 MEUR, noin 0,4 % osakekannasta).
Ohjeistusta kuluvalle vuodelle ei annettu, minkä myötä vuosi 2024 on vielä sumun peitossa
Toimintaympäristön epävakauteen (erityisesti Ruotsin kuluttajaluottotietosektorilla) vedoten yhtiö ei antanut ohjeistusta vuodelle 2024. Tämä oli meille selvä pettymys, sillä yleisesti olemme pitäneet yhtiön liiketoimintaa suhteellisen hyvin ennustettavana. Näkyvyyden ollessa heikko olisi edes lavea ohjeistus ollut mielestämme tervetullut. Yhtiö kommentoi kuitenkin sanallisesti ensimmäisen vuosipuoliskon olevan haastava, mutta toisen vuosipuoliskon osalta on nähtävissä elpymisen merkkejä, joskin tähänkin liittyy vielä epävarmuutta. Kokonaisuutena markkinan tuoma vastatuuli on hieman aiempia odotuksiamme voimakkaampi, mutta kyse on kuitenkin väliaikaisista haasteista. Raportin myötä lähivuosien liikevaihtoennusteemme laskivat noin 3 % ja tulosennusteemme oikaistun liikevoiton tasolla noin 6 %. Odotamme nyt Enenton liikevaihdon pysyvän tänä vuonna vakaana 156 MEUR:ssa, mikä tarkoittaisi vertailukelpoisesti lievää laskua. Oikaistun liikevoiton odotamme heikentyvän lievästi 45,0 MEUR:oon (28,6 % lv:sta).
Riski/tuotto-suhde mielestämme hyvällä tasolla lyhyen aikavälin haasteista huolimatta
Enenton vuosien 2024-2025 EV/EBIT-kertoimet ovat 13x-11,6x ja vastaavat P/E-kertoimet 18x-13x. Etenkin kuluvan vuoden P/E-kerroin on koholla nousseiden rahoituskustannusten vuoksi ja kertoimessa on laskuvaraa. Ensi vuoteen katsottuna arvostus palaa mielestämme jo houkuttelevalle tasolle operatiivisen tulosparannuksen sekä laskevien rahoituskulujen myötä. Näemme yhtiön lähivuosien tuloskasvupotentiaalin kuluvan vuoden heikolta tasolta hyvänä (noin 8 %), minkä lisäksi noin 6 %:n osinkotuotto tuo merkittävää tukea tuotto-odotukselle. Lyhyen aikavälin haasteista huolimatta näemme osakkeen riski/tuotto-suhteen hyvänä puoltaen osakkeen kyydissä pysymistä.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Enento Group
Enento Group on vuonna 1961 perustettu pohjoismainen yritys- ja kuluttajatietopalveluiden tarjoaja. Konserni toimii yritys- ja kuluttajatietopalveluiden, vakuuksien arvonmäärittämisen, kiinteistötietojen, myynnin ja markkinoinnin tietopalveluiden sekä kuluttajien luottotietojen markkinoilla Suomessa, Ruotsissa, Norjassa ja Tanskassa. Konsernin tuotteita ja palveluita käytetään ensisijaisesti riskienhallinnassa, rahoituksessa ja taloushallinnossa, päätöksenteossa, myynnissä ja markkinoinnissa, automatisoinnissa, compliance-vaatimusten täyttämisessä, kiinteistökaupassa ja -rahoituksessa sekä henkilökohtaisen talouden hallinnassa. Konsernin suurimpiin asiakkaisiin kuuluu rahoituslaitoksia ja muita rahoituspalvelujen tarjoajia, asiantuntijapalveluyrityksiä, vakuutusyhtiöitä sekä tukku- ja vähittäiskaupan yrityksiä. Konsernin asiakaskuntaan kuuluu sekä yhtiöitä että yksityishenkilöitä.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut12.02.
2023 | 24e | 25e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 155,9 | 155,8 | 164,1 |
kasvu-% | −6,94 % | −0,10 % | 5,34 % |
EBIT (oik.) | 46,0 | 45,0 | 49,6 |
EBIT-% (oik.) | 29,53 % | 28,91 % | 30,22 % |
EPS (oik.) | 1,05 | 1,00 | 1,36 |
Osinko | 1,00 | 1,00 | 1,05 |
Osinko % | 5,13 % | 6,24 % | 6,55 % |
P/E (oik.) | 18,50 | 16,06 | 11,78 |
EV/EBITDA | 12,05 | 9,60 | 8,52 |
![](https://www.inderes.se/cdn-cgi/image/format=auto,width=128,height=128,quality=90/https://keskustelut.inderes.fi/user_avatar/keskustelut.inderes.fi/roni_peuranheimo/500/102246_2.png)
![](https://www.inderes.se/cdn-cgi/image/format=auto,width=128,height=128,quality=90/https://keskustelut.inderes.fi/letter_avatar_proxy/v4/letter/k/0ea827/500.png)
![](https://www.inderes.se/cdn-cgi/image/format=auto,width=128,height=128,quality=90/https://keskustelut.inderes.fi/letter_avatar_proxy/v4/letter/k/0ea827/500.png)
![](https://www.inderes.se/cdn-cgi/image/format=auto,width=128,height=128,quality=90/https://keskustelut.inderes.fi/user_avatar/keskustelut.inderes.fi/roni_peuranheimo/500/102246_2.png)
![](https://www.inderes.se/cdn-cgi/image/format=auto,width=128,height=128,quality=90/https://keskustelut.inderes.fi/user_avatar/keskustelut.inderes.fi/roni_peuranheimo/500/102246_2.png)
![](https://www.inderes.se/cdn-cgi/image/format=auto,width=128,height=128,quality=90/https://keskustelut.inderes.fi/letter_avatar_proxy/v4/letter/k/0ea827/500.png)