Duell Q4 maanantaina: Rahoitusasema suurennuslasin alla
Duell julkistaa 31.8. päättyneen tilikauden Q4-raporttinsa maanantaina 9.10.2023 noin 08.30. Raportin päärivit ovat tiedossa yhtiön annettua syyskuun tulosvaroituksessaan tilikaudesta ennakkotietoja sekä päivitetyn ohjeistuksen. Mielenkiintomme kohdistuu erityisesti varastotasoon ja heikkoon rahoitusasemaan, sekä kiinteän kulurakenteen kehitykseen.
Arvioimme liikevaihtoa painaneen sekä volyymi- että hintakomponentti
Tulosvaroituksen jälkeen päivitetyn ennusteemme mukaan Duellin Q4:n liikevaihto on laskenut Tran AM-yrityskaupan epäorgaanisesta tuesta huolimatta noin 16 % 29 MEUR:oon. Näin ollen odotamme orgaanisen liikevaihdon laskun olleen 26 %. Tämä arviomme mukaan heijastelee jälleenmyyjien pyrkimystä varmistaa alhaiset varastot kesäkauden lopussa. Heikon kysynnän lisäksi alennuskampanjat sekä heikentyneet Ruotsin ja Norjan kruunut ovat olleet nähdäksemme pääajureita heikon liikevaihtokehityksen taustalla.
Fokus on todennäköisesti ollut kannattavuuden sijaan rahoitusaseman parantamisessa
Yhtiön antamien ennakkotietojen valossa oikaistu EBITA-% on jäänyt Q4:llä nollan tuntumaan, mikä on Duellille kysynnän kausiluonteisuus huomioiden heikko taso. Kannattavuutta ovat arviomme mukaan tukeneet yhtiön tiedottamat säästöohjelmat, jotka eivät kuitenkaan arviomme mukaan riitä kompensoimaan matalaa volyymia ja arviomme mukaan Q3:n tasosta laskenutta myyntikatetta. Heikon myyntikatteen taustalla on arviomme mukaan alennuskampanjat käyttöpääoman vapauttamiseksi sekä heikentyneet Ruotsin ja Norjan kruunut. Odotamme rahoituskulujen painaneen raportoidun EPS:n pakkaselle -0,04 euroon. Pidämme selviönä, että yhtiö ei heikon rahoitustilanteensa myötä tule jakamaan osinkoa kuluneelta tilikaudelta.
Käyttöpääoman vapautumisen mittakaava määrittää tilikauden lopun rahoitusaseman
Arviomme mukaan Powersports-arvoketjun korkeat varastotasot alkavat olla kesäkauden tuotteiden osalta pääosin sulateltu, mutta talvisesongin tuotteiden osalta varastoissa voi olla vielä jonkin asteista laskuvaraa, ja toisaalta kysyntäkuva on edelleen heikko. Siten odotamme H1’24:n liikevaihdon laskevan orgaanisesti noin 8 % heikosta H1’23:sta ja EBITA-%:n pysyvän nollan tuntumassa matalaa liikevaihtotasoa peilaten. Odotamme kuitenkin H2:lla orgaanisen liikevaihdon kääntyvän lievään kasvuun, ja näin ollen ennustamme koko tilikauden liikevaihdon kasvavan epäorgaanisen kasvun tukemana 3 % 122 MEUR:oon. Kuluvalla tilikaudella odotamme EBITA-%:n vahvistuvan sopeutustoimien myötä heikolta tasolta 5,2 %:iin (2023e 3,8 %). Ohjeistus jäänee kuitenkin väljäksi vallitsevan markkinan heikon näkyvyyden sekä yhtiön päättyneen tilikauden tulosvaroitusten myötä. Näiden seikkojen vuoksi mielenkiintomme raportissa kohdistuu Q4’23:lla vapautuneeseen käyttöpääoman määrään ja nettovelan kehitykseen, sekä yhtiön kiinteän kulurakenteen kehitykseen.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Duell
Duell on vuonna 1983 perustettu moottoriurheilun (powersports) jakelija Euroopan jälkimarkkinoilla. Duell tarjoaa moottoripyörä-, ATV‑maastoajoneuvo‑ (all-terrain-vehicle), moottorikelkka-, polkupyörä- ja veneilytuotteita kuten teknisiä osia ja varaosia sekä henkilökohtaisia tarvikkeita (esimerkiksi vaatteita ja varusteita), jälleenmyyjille usealla Euroopan markkinalla.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut20.09.2023
2022 | 23e | 24e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 123,9 | 118,0 | 122,0 |
kasvu-% | 61,44 % | −4,78 % | 3,39 % |
EBIT (oik.) | 8,7 | 4,5 | 6,4 |
EBIT-% (oik.) | 7,04 % | 3,81 % | 5,23 % |
EPS (oik.) | 0,23 | 0,05 | 0,08 |
Osinko | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
Osinko % | |||
P/E (oik.) | 0,84 | 0,79 | 0,43 |
EV/EBITDA | 6,69 | 9,69 | 5,24 |