Deeren markkinanäkemyksen lasku ei heiluta Ponssea

Ponssen pääkilpailijan Deere Forestryn emoyhtiö Deere & Company julkisti Q3-raporttinsa (touko-heinäkuu) perjantaina. Valitettavasti Deere Forestry ei julkista omia lukujaan erikseen vaan osana Deere & Companyn Construction & Forestry -divisioonaa. Deere Forestrylle kyseessä oli kuitenkin jo kolmas perättäinen kvartaali, jolloin näkemystä vuoden 2017 globaalista metsäkonemarkkinasta tarkistetaan alaspäin. Kirjanpidollisen Q1:n jälkeen metsäkonemarkkinan ennakoitiin laskevan 0-5 %; Q2:n jälkeen noin 5 % ja nyt Q3:n jälkeen 5-10 %. Selitys markkinan vaisulle kehitykselle on kuitenkin ollut koko ajan sama eli Pohjois-Amerikan pehmeät metsäkonemarkkinat.

Emme vedä Deere Forestryn heikkenevästä markkinanäkemyksestä suoria johtopäätöksiä Ponssen suuntaan. Ponssen liikevaihto Pohjois- ja Etelä-Amerikassa nousi reilut 2 % Q2’17:llä laskettuaan kunakin sitä edeltäneenä neljänä kvartaalina 18-31 %. Mainitun laskun taustalla taas olivat erittäin vahvat vertailuluvut Q2’15-Q1’16:lla. Ponssen Pohjois- ja Etelä-Amerikan lukuja on lisäksi painanut Brasilian talouskriisi. Kaikkiaan uskommekin, että Deere Forestryn markkinoiden pehmeys Pohjois-Amerikassa johtuu enemmän kokopuumenetelmän kuin tavaralajimenetelmän koneiden heikosta kysynnästä.

Pidämme edelleen Ponssen osaketta houkuttelevasti hinnoiteltuna: vuoden 2018 P/E (13,0x) on 24 % alle vertailuryhmän mediaanin. Säilytämme osakkeen lisää-suosituksen sekä 26,50 euron tavoitehinnan.