Consti Q3 - heikko tuloksen taso oli jo tiedossa, raportti häivytti pahimpia huolia

Consti Yhtiöt raportoi tänään aamulla Q3-raportin, jossa se avasi tarkemmin projektiongelmiensa taustalla olevia tekijöitä ja kertoi myös ryhtyneensä toimenpiteisiin tilanteen korjaamiseksi. Heikko Q3-tuloksen taso oli jo markkinoiden tiedossa, sillä Consti oli viime viikolla negatiivisen tulosvaroituksen yhteydessä kertonut alustavan Q3-liikevaihdon ja liiketuloksen tason. Kokonaisuutena Q3-raportti mielestämme häivytti pahimpia huolia siitä, että yhtiöllä olisi pysyviä rakenteellisia ongelmia liiketoiminnassaan.

Constin Q3-tulos oli yhtiön viime viikolla julkaiseman tulosvaroituksen mukainen. Liikevaihto nousi vertailukaudesta 1,4 %, mutta liikevoittoa painoi odotettua heikompi kannattavuus Talotekniikka-toimialaan sisältyvän Talotekniikkaurakointi-yksikön sekä Julkisivut-toimialaan sisältyvän Asuntokorjaus-yksikön projektitoimituksissa. Nämä painoivat yhtiön liikevoiton vertailukauden alapuolelle -1,4 MEUR:oon, mikä vastasi yhtiön viime viikolla kertomaa tasoa. Tuloksen ohella myös liiketoiminnan operatiivinen rahavirta heikkeni ja oli Q3-kaudella -3,3 MEUR (Q3’17: 3,4 MEUR). Rahavirtaan vaikutti yhtiön mukaan operatiivisen tuloksen heikkeneminen sekä käyttöpääoman sitoutuminen katsauskauden aikana

Consti kertoi nyt lisätietoja sen projektiongelmista ja sen mukaan viimeiset kannattavuusongelmat koskevat rajattua joukkoa vuonna 2016 ja alkuvuonna 2017 alkaneita projekteja, jotka tullaan saattamaan loppuun pääsääntöisesti kuluvan vuoden aikana. Poikkeuksena ovat muutamat Asuntokorjaus-yksikön projektit, joiden luovutus ajoittuu vuoden 2019 puolelle. Yhtiön mukaan se aloitti kaudella välittömät kohdennetut toimenpiteet heikosti kannattavien yksiköiden suorituskyvyn palauttamiseksi. Henkilövaihdosten ja linjaorganisaation vastuiden täsmentämisen lisäksi Consti on tiukentanut edelleen kohdevalintaan liittyviä kriteerejä. Yhtiö ei esimerkiksi jatkossa tule tekemään käyttötarkoitusmuutoksia, joissa hankkeen toteutusmuoto ei ole tasapainossa projektin riskeihin ja tuottopotentiaalin nähden. Constin mukaan sen tammi-syyskuun liiketulosta heikensi olennaisesti kahden vaativan käyttötarkoitusmuutosprojektin 4,0 MEUR:n negatiivinen tulosvaikutus.

Consti toisti aikaisemman 2018 ohjeistuksensa ja yhtiö arvioi edelleen, että sen koko vuoden 2018 liiketulos kasvaa vuoteen 2017 verrattuna. Yhtiön mukaan sen markkinaympäristö jatkui pääosin hyvänä Q3: aikana. Q3:n lopun tilauskanta oli 270,1 MEUR ja 36 % vertailukautta korkeampi. Edelleen, uudet tilaukset kehittyivät heinä-syyskuussa vahvasti ja nousivat 28 % vertailukaudesta. Consti uskoo korjausrakentamisen ja taloteknisten palveluiden kysynnän pysyvän hyvällä tasolla myös loppuvuonna. Yhtiö odottaa vahvan tilauskannan yhdessä kannattavuutta parantavien toimenpiteiden kanssa nostavan sen suorituskykyä vuoden viimeisellä neljänneksellä. Yhtiö kuitenkin huomauttaa, että sen avoimiin riskeihin sisältyy edelleen Hotelli St. George -rakennushanketta koskeva merkittävä erimielisyys, josta on tiedotettu aikaisemmin. Consti kuitenkin arvioi, että tällä ei ole vaikutusta 2018 ohjeistukseen.

Q3-raportti antoi lisätietoja yhtiön projektiongelmista ja tällä hetkellä vaikuttaa, että ongelmat koskevat vain rajattuja määrää yksittäisiä projekteja. Yhtiö on Q3-raportin perusteella myös ryhtynyt konkreettisiin toimenpiteisiin tilanteen korjaamiseksi ja yhtiö vaikuttaa 2018 ohjeistuksen säilyttämisen perusteella luottavaiselta siitä, että liikevoitto nousee Q4’18 aikana. Nämä osaltaan häivyttivät huolia siitä, että yhtiöllä olisi pysyviä rakenteellisia ongelmia liiketoiminnassaan.