BBS: Anti toi hengitystilaa loppuvuodeksi
Toistamme Bioactive Bone Substitutes BBS:n vähennä-suosituksemme ja laskemme tavoitehinnan 0,6 euroon (aik. 0,8). BBS kertoi maanantaina merkintäoikeusannin tuloksista. Yhtiö kertoi keränneensä 1,84 MEUR, joka jäi tavoitellusta enimmillään 2,9 MEUR:sta. Varat riittävät arviomme mukaan noin puoleksi vuodeksi, joten seuraava rahoituskierros odottanee vuoden vaihteen tienoilla. Laskemme hieman liikevaihtoennusteitamme ja näkemystämme osakkeen käyvästä arvosta, sillä odotamme aiempaa heikomman rahoitustilanteen hidastavan yhtiön tulevia kaupallistamisponnisteluja.
Anti tuotti alle tavoitteiden ja uusi rahoituskierros tarvittaneen talvella
Merkintäoikeusanti tuotti ennen kuluja 1,84 MEUR ja kulujen jälkeen 1,77 MEUR. Anti merkittiin 63 prosenttisesti, joka vastaa osakemäärän noin 46 %:n kasvua. Olemme ennustaneet BBS:llä tälle vuodelle noin 3,0 MEUR:n negatiivista kassavirtaa. Nyt kerätyt varat riittäisivät siten reilun kuuden kuukauden tarpeisiin. Seuraava rahoituskierros onkin arviomme mukaan todennäköinen vuodenvaihteen tienoilla. Yhtiön ja meidän odotuksissa on Artebone® Paste -tuotteen CE-merkintä tapahtuu tämän vuoden aikana. Positiivisessa skenaariossa CE-merkintä nostaisi yhtiön markkina-arvoa ja mahdollistaisi rahoituksen keräämisen nykyistä suotuisammilla ehdoilla. Riskinä kuitenkin on CE-merkinnän viivästyminen, uusi anti heikolla arvostustasolla ja osakekannan edelleen jatkuva liudentuminen.
Laskemme ennusteitamme rahoitusratkaisujen viedessä resursseja kaupallistamiselta
BBS suunnitellee käyttävänsä annin varoja kaupallistamisen valmisteluun H2’23:n aikana. Rahoitustavoitteista jääminen voi siten vaikuttaa myynnin aloituksen pohjustamiseen. Seuraavaan rahoituskierrokseen varautuminen vaatii arviomme mukaan myös johdon huomiota jo loppuvuodesta, mikä on pois operatiivisesta toiminnasta. Tämä vienee huomiota myös FDA-hyväksynnän hakemiselta, joka myöhäistäisi tuotteen kaupallistamista myöhemmin Yhdysvalloissa. Laskemmekin liikevaihtoennusteitamme noin 30-40 % vuosille 2024-2025 perustuen alhaisempaan odotukseen tuotteen markkinaosuudesta Euroopassa ja kaupallistamisen viivästymiseen Yhdysvalloissa. Ajallisesti odotamme edelleen myynnin alkavan Euroopassa H1’24. Yhdysvalloissa mallinnamme liikevaihtoa H2’26 alkaen, eli vuoden aiempaa oletustamme myöhemmin.
CE-merkintä tuo kurssinousupotentiaalia, mutta rahoituspaine pitää meidät vielä varovaisena
Kassavirtalaskelma DCF antaa osakkeen arvoksi 0,8 euroa (aik. 1,1) laskelman nojatessa pitkän aikavälin kaupallistamisen onnistumiseen, maantieteelliseen laajentumiseen ja uusien tuotteiden kehittämiseen. Ennustetut kassavirrat painottuvat voimakkaasti 2033 jälkeiseen aikaan alleviivaten osakkeen korkeaa riskiprofiilia. EV/S-kertoimet 2024-25 ovat korkeat 24x-11x, (aik. 22x-8x). Kertoimet laskevat nopeasti, jos ennusteet toteutuvat. Osakkeella on mielestämme potentiaalia suureenkin arvonnousuun, mikäli yhtiö saa CE-merkinnän loppuvuoden aikana. Toisaalta riski merkinnän uudesta viivästymisestä, uudesta annista alhaisella arvostuksella ja osakekannan jatkuvasta liudentumisesta pitää suosituksemme edelleen varovaisella puolella. Asetamme tavoitehintamme DCF-arvon alle, sillä lyhyen aikavälin riskit painavat vaakakupissamme toistaiseksi pitkän aikavälin epävarmaa potentiaalia enemmän.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
BBS-Bioactive Bone Substitutes
BBS-Bioactive Bone Substitutes Oyj on vuonna 2003 perustettu biolääketieteellinen teknologiayritys, joka kehittää, valmistaa ja kaupallistaa, bioaktiivisia lääkinnällisiä laitteita ja implantteja ortopediseen kirurgiaan. Yhtiön hallinto ja laadunvalvontalaboratorio sijaitsevat Oulussa ja EU-sertifioitu tuotantolaitos Reisjärvellä. Yhtiö on tuotekehitysvaiheen loppuvaiheessa ja lähestyy ensimmäisen tuotteen lanseerausta markkinoille.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut04.07.2023
2022 | 23e | 24e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 0,0 | 0,0 | 0,8 |
kasvu-% | 19 334,40 % | ||
EBIT (oik.) | −3,0 | −3,6 | −4,1 |
EBIT-% (oik.) | −73 775,00 % | −91 028,75 % | −530,14 % |
EPS (oik.) | −0,32 | −0,28 | −0,31 |
Osinko | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
Osinko % | |||
P/E (oik.) | - | - | - |
EV/EBITDA | - | - | - |
![](https://www.inderes.se/cdn-cgi/image/format=auto,width=128,height=128,quality=90/https://keskustelut.inderes.fi/letter_avatar_proxy/v4/letter/j/df788c/500.png)
![](https://www.inderes.se/cdn-cgi/image/format=auto,width=128,height=128,quality=90/https://keskustelut.inderes.fi/user_avatar/keskustelut.inderes.fi/jokuvaan1/500/32884_2.png)
![](https://www.inderes.se/cdn-cgi/image/format=auto,width=128,height=128,quality=90/https://keskustelut.inderes.fi/letter_avatar_proxy/v4/letter/j/df788c/500.png)
![](https://www.inderes.se/cdn-cgi/image/format=auto,width=128,height=128,quality=90/https://keskustelut.inderes.fi/user_avatar/keskustelut.inderes.fi/jokuvaan1/500/32884_2.png)
![](https://www.inderes.se/cdn-cgi/image/format=auto,width=128,height=128,quality=90/https://keskustelut.inderes.fi/user_avatar/keskustelut.inderes.fi/kesahessu/500/53174_2.png)