Basware Q3 huomenna - cloud-tuottojen kasvuvauhti edelleen osakkeen tärkein ajuri

Basware julkaisee Q3-raporttinsa huomenna klo 8:45. Odotamme liikevaihdon laskeneen helmikuun lopussa myytyjen liiketoimintojen johdosta. Baswaren transformaatio kohti cloud-liiketoimintaa painaa edelleen tulosta kuluvana vuonna. Yhtiölle tyypilliseen tapaan huomiomme kiinnittyy cloud-tuottojen kasvuun. Odotamme yhtiön toistavan kuluvan vuoden ohjeistuksen, joka odottaa cloud-liikevaihdon ilman valuuttakurssien vaikutuksia ja orgaanisesti laskettuna olevan 90-95 MEUR ja kokonaiskustannusten olevan hieman korkeammat kuin vuonna 2017.

Q2:lla Baswaren cloud-tilauskannan kasvu oli hyvää, myynnin ”putki” korkeimmillaan ja lisäksi skaalautuvuudesta alettiin saada merkkejä, kun SaaS- ja Transaktiopalvelut kasvoivat myynnin ja markkinoinnin panostuksia enemmän. Ennustamme yhtiön Q3-liikevaihdon laskeneen 5 % 33,9 MEUR:oon. Laskua vetää helmikuun lopussa myydyt talousohjauksen ja maksuliikenteen liiketoiminnot. Strategisesti tärkeiden cloud-tuottojen ennustamme kasvaneen 12 % 22,4 MEUR:oon. Cloud-tuottojen kasvu koostuu Saas-palveluiden 12 %:n ja transaktiopalveluiden 15 %:n kasvusta sekä muiden cloud-tuottojen 25 %:n laskusta. Baswaren cloud-tuottojen osuus liikevaihdosta on Q3’18:lla jo arviolta 2/3 ja tämä alkaa hiljalleen vetää yhtiön jatkuvien toimintojen kasvua. Lisäksi alkuvuoden dollarin vastatuuli on helpottanut ja tukee nyt hienoisesti Q3:n kasvua. Ennustamme vanhan liiketoimintamallin tuottojen laskeneen 27 % 11,5 MEUR:oon sisältäen konsultointi-palveluiden 13 %:n, ylläpitotuottojen 35 %:n sekä lisenssimyynnin 50 %:n laskun.

Tuloksellisesti Q3 on arviomme mukaan vuoden paras kvartaali, vaikka koko vuosi 2018 jää heikoksi. Baswaren panostukset kasvuun eivät vielä näy tuloksessa ja yhtiön helmikuussa myymät liiketoiminnot olivat kannattavimmasta päästä. Arvioimme kolmannen neljänneksen raportoidun käyttökatteen heikkenevän vertailukaudesta 0,3 MEUR:oon (Q3’17: 3,1 MEUR) ja oikaistuna kertaluonteisista kuluista olevan 1,0 MEUR. Odotamme poistojen hienoisesti laskeneen myytyjen toimintojen myötä. Näin ollen ennustamme raportoiduksi liikevoitoksi -2,3 MEUR (Q3’17: 0,8 MEUR).

Odotamme yhtiön toistavan vuoden 2018 ohjeistuksen, joka odottaa cloud-liikevaihdon ilman valuuttakurssien vaikutuksia ja orgaanisesti laskettuna olevan 90-95 MEUR (kasvu 14-20 %). Lisäksi yhtiö odottaa kokonaiskustannusten, poislukien poistot ja EBITDA:n oikaisut, olevan hieman korkeammat kuin vuonna 2017. Basware arvioi Q1’18 lopussa valuuttakurssien ja liiketoimintojen myynnin vaikuttavan negatiivisesti 4,3 MEUR:n edestä vuoden 2018 cloud-liikevaihtoon. Ennustamme Baswaren pääsevän vuonna 2018 11 %:n kasvuun tai 89 MEUR:n cloud-liikevaihtoon sisältäen valuuttakurssien vaikutukset ja liiketoimintojen myynnit. Strategiakaudella 2017-2020 Baswaren cloud-tuottojen kasvutavoite on yli 20 %:n orgaaninen kasvu (kertyvä vuosittainen kasvu, CAGR).