Aspon tytäryhtiöt laajentuvat yritysostoin
Aspo tiedotti yrityskaupasta, jossa sen tytäryhtiö Telko hankkii ruotsalaisen kemikaalijakelija Swed Handlingin. Ostettu yhtiö omistaa myös ruokateollisuuden jakelijan Kebelcon, joka siirtyy osaksi Aspon tytäryhtiö Leipurinia. Kaupan odotetaan toteutuvan kuluvan vuoden kolmannella vuosineljänneksellä, joten olennaista tulosvaikutusta tällä ei kuluvana vuonna pitäisi olla. 2025 alkaen vaikutus Telkon lukuihin on kuitenkin huomattava.
Kauppahinta vaikuttaa järkevältä
Aspo maksaa kohteista nykykurssilla noin 43 MEUR:n yritysarvon ja noin 40 MEUR:n kauppahinnan. Lisäksi Aspo maksaa myyjälle 0–11 MEUR:n lisäkauppahinnan, joka riippuu Swed Handlingin kannattavuuskehityksestä. Vastineeksi Aspo saa noin 60–70 MEUR liikevaihtoa ja 5–6 MEUR liikevoittoa. Näin ollen järjestelyn kokoluokka on varsin merkittävä.
Kauppahinta vastaa hieman alle 8x EV/EBIT-kerrointa viimeisen kahden vuoden keskimääräisellä tulostasolla laskettuna. Näin ollen pidämme kaupan arvonluontipotentiaalia hyvänä, mikäli yhtiö onnistuu ulosmittaamaan kulusynergioita tehostamisen seurauksena. Toisaalta tämä todennäköisesti johtaa myös lisäkauppahinnan aktivoitumiseen, joten kokonaisuutena pidämme nyt tiedotettua järjestelyä lievästi positiivisena. Hinta on linjassa myös Telkon aiempien ostojen kanssa. Ostokohteet vaikuttavatkin ensisilmäyksellä varsin sopivilta Telkolle ja Leipurininille. Erityisesti Telkon nykyisten Ruotsin jakeluliiketoimintojen pitäisi hyötyä logistiikan mittakaavaeduista, sillä varastojen yhdistely tehostaa tyypillisesti käyttöpääoman sitoutumista.
Kauppahinnasta enintään noin 9 MEUR:n osuus maksetaan Aspon osakkeina ja loput käteisellä. Arviomme mukaan järjestely rahoitetaan pääosin Supramaxien myynnistä saatavilla varoilla, sillä yhtiön kassavarat ennen 15 MEUR:n osingonmaksua olivat vuoden lopussa noin 30 MEUR. Lisäksi yhtiö on tiedottanut alkuvuonna toisestakin kohtalaisen suuresta yritysostosta ja Telkon yritysostovetoinen strategia onkin ottanut merkittäviä edistysaskelia H1’24 aikana.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Aspo
5,94
6,00
Vähennä
Aspo on Suomessa vuonna 1929 perustettu teollisuuden logistiikkapalveluihin keskittyvä monialayhtiö, jonka liiketoiminta koostuu kolmesta liiketoimintasegmentistä: ESL, Telko ja Leipurin. Aspon strategian keskiössä on omistaa ja kehittää B2B-markkinoilla pääsääntöisesti operoivia yrityksiä. Maantieteellisesti Aspo on fokusoitunut toimimaan Pohjois-Euroopassa ja itämarkkinoilla.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut18.02.2024
| 2023 | 24e | 25e | |
|---|---|---|---|
| Liikevaihto | 536,4 | 559,8 | 585,0 |
| kasvu-% | −16,63 % | 4,36 % | 4,50 % |
| EBIT (oik.) | 25,7 | 30,2 | 33,9 |
| EBIT-% (oik.) | 4,79 % | 5,39 % | 5,80 % |
| EPS (oik.) | 0,46 | 0,52 | 0,68 |
| Osinko | 0,47 | 0,48 | 0,49 |
| Osinko % | 7,86 % | 10,08 % | 10,29 % |
| P/E (oik.) | 13,13 | 9,19 | 7,03 |
| EV/EBITDA | 6,77 | 5,80 | 5,74 |
Foorumin keskustelut
