Relaisin fair value range 15,8…20,3€ kerrotaan Carnagien aloitusraportissa, 64 sivua Relais-asiaa https://www.carnegie.se/pdf/commissioned_research/Y3JpZF84MzU2Nl8xNDg4XzA= https://www.carnegie.se/en/commissioned-research/relais/

Lisään artikkelista omat kommenttini tänne, koska kaikilla ei välttämättä ole tunnuksia Kauppalehteen. Jos olette meidän analyysejä Relaisista lukenut, niin ei niissä ole varsinaisesti uutta tai semmoista mitä ei olisi ollut analyyseissä: Alkuvuoden voimakkaasta orgaanisesta kasvusta: Normaalitilanne olisi, jos orgaaninen kasvu olisi nollan ja viiden prosentin välillä. Sitä suurempaan kasvuun vaadittaisiin yleensä yritysostoja. Alkuvuoden kaltainen selkeä markkinan voittaminen on pitkässä juoksussa haastavaa ylläpitää Alkuvuoden suorittamisesta vaisussa talousympäristössä ja kasvun lähteistä: Yhtiön tuloskunto on hyvällä tasolla, varsinkin, jos otetaan huomioon nykyinen taloustilanne Tietyllä tavalla Relais on saattanut hyötyä. Haastavassa taloudellisessa tilanteessa oleville asiakkaille heidän merkkiriippumattomat huoltotoimijansa ovat edullisempia, ja sitä kautta Relais on saanut ylläpidettyä asiakasvirtaa. Voidaankin sanoa, että Relais ei kärsisi defensiivisenä yhtiönä merkittävästi taloustilanteen heikentymisestä. Kyllä huoltopalveluidenkin kasvu on ollut hyvää, mutta suurin kasvuajuri on ollut tuoteliiketoiminta. Relaisin suoriutuminen kotimaisten sarjayhdistelijöiden kontekstissa: Jos katsotaan muita kotimaisia verrokkeja, haasteena on ollut joko pääoman uudelleenallokointi vaisulla tuotolla tai liiketoiminnan tuloksen merkittävä heikentyminen. Relaisilla kysyntä ja tuloskunto on pysynyt hyvänä defensiivisyyden ansiosta. Lisäksi yhtiö on onnistunut saamaan hyvää tuottoa pääoman kierrättämisestä. Vakaus ja tasainen suorittaminen on heijastunut arvonkehitykseen Taloustilanteeseen liittyviin riskeihin: Isossa kuvassa jos taloustilanne tästä huomattavasti heikkenee, niin ei se lopulta ole kellekään hyväksi Strategiaan ja taloudelliseen tavoitteeseen liittyen: Jos halutaan jatkaa yhtiön strategiaa, olisi hyvä tehdä yritysostoja säännöllisin väliajoin Viimeinen kysymys liittyi osakkeen arvostukseen. Muistaakseni kurssi oli noussut edellisen raportin ja kommenttien antamisen välissä muutamia prosentteja, joten arvostuksesta voi lukea kommentit edellisestä päivityksestämme.

Pidän Relaisin kohdalla pörssistä poistumista ostotarjouksen myötä melko epätodennäköisenä skenaariona. Luulen Relaisin konsernirakenteen ja toimintamallin rajaavan potentiaalisten ostajien kiinnostusta yhtiötä kohtaan. Relais muodostuu itsenäisistä huoltamoketjuista (Raskone, Skeppsbrons, STS) sekä tukkukauppa- ja tuoteyhtiöistä (ABR, Adita, AutoMateriell, Awimex, DSM, Helsingborgs Bildelsbutik, Huzells Tunga Delar, Lumise, Nordic Lift, SEC Set Ecofoss, Startax, Strands). Tuossa olisi ostajalla kädet täynnä töitä, kun näitä pääosin itsenäisinä liiketoimintoina toimineita yhtiöitä lähtisi kehittämään tai konsolidoimaan. Relaisin yksittäisten konserniyhtiöiden osalta irtaantumiset ovat mielestäni todennäköisempiä, vaikka sarjayhdistelijät lähtökohtaisesti pyrkivät omistamaan liiketoimintoja ’ikuisesti’. Yleisesti sarjayhdistelijän mallilla toimiville yhtiöille pörssielämä sopii mielestäni varsin hyvin. Likvidi osake tuo yhtiön työkalupakkiin lisää vaihtoehtoja jatkuviin yritysostotilanteisiin ja muuhun pääoman allokointiin, johon konsernin johto pystyy keskittymään keskimääräistä yhtiötä enemmän.

Katsoin tänään olisiko omistajalistalla tullut päivitystä näin kuun vaihtuessa, eipä juuri ollut. Heräsi uteliaisuus kuitenkin tutustua suurimpaan omistajaan. Salmivuorella ja hänen yhtiöllään on n. kolmannes yhtiöstä. Muutama vuosi takaperin hän keventelikin 19e hinnalla. Pohdin, että kuinkahan pitkään meinaavat kyydissä mukana olla. Kotisivuillaan mainostavat olevansa pitkäaikaisia omistajia, mutta kyllä tuntuu kaikki olevan myös myynnissä. Törmäsin myös Karon listautumisen yhteydessä 5v sitten kirjoitettuun heittoon. "Omistajalista näyttää siltä, että exitiä Relaisista haetaan ennemmin tai myöhemmin. FN-listautumisen yhteydessä osakkeita myydään vain vähän ja osin jo likviditeetin ja osakkeen aidomman arvonmäärittymisen vuoksi. Kaikille merkittäville osakkeenomistajille jää hyvä syy toivoa yhtiölle komeaa kehitystä pörssissä. " Tulipahan mieleen tämä vastuuton spekulointi voisiko Relaiskin kelvata jollekin pääomasijoittajalle tai isommalle henkilöautopuolen tukkurille / autohuoltajalle nyt kun homma tuntuu olevan oikeassa asennossa (1,5 vuotta tuloskasvullisia kvartaaleja). Mediassakaan ei ole tätä Relaisia juuri koskaan nostettu ostokohteeksi.

Toimitusjohtaja Arni Ekholm kertoi Relaisista sijoituskohteena. Inderes Relais sijoituskohteena | Pörssisijoittajan viikko 9.9.2024 - Inderes Aika: 09.09.2024 klo 17.10 Toimitusjohtaja Arni Ekholm kertoo Relaisista sijoituskohteena.

Tässä on Petrin ja Tommin ennakkokommentit, kun Relais julkistaa Q3-tuloksensa torstaina. Odotamme yhtiön liikevaihdon pysyneen kasvussa tehtyjen yritysostojen sekä hyvässä vauhdissa pysyneen orgaanisen kasvun myötä. Alkuvuonna saavutettujen tehokkuusparannusten odotamme siivittäneen Relaisin kannattavuusparannukseen myös Q3:lla. Relais ei ole tapansa mukaan antanut ohjeistusta kuluvalle tilikaudelle. Raportilla huomiomme kiinnittyy yleisen markkinakehityksen lisäksi kommentteihin yhtiön valaisinliiketoiminnalle tärkeän loppuvuoden näkymistä. Inderes Relais Q3’24 -ennakko: Odotamme kasvun ja marginaalin vahvistumisen jatkuneen... Relais julkistaa Q3-tuloksensa torstaina noin klo 09.00. Odotamme yhtiön liikevaihdon pysyneen kasvussa tehtyjen yritysostojen sekä hyvässä vauhdissa pysyneen orgaanisen kasvun myötä.

Hyvä valinta kauppalehdeltä! Saattaa olla maksumuurin takana… Viikon osake: Relais on pärjännyt sarjayhdistelijänä, vaikka korot nousivat – Tähän onnistuminen perustuu Viikon osake: Relais on pärjännyt sarjayhdistelijänä, vaikka korot nousivat – Tähän onnistuminen perustuu | Kauppalehti