P/S ja P/B mittarit ovat näiden kahden yhtiön kesken huonoja vertailtavia keskenään. Ensinnäkin Puuilon ROE on tänä vuonna noin 50 % ja Keskolla vastaava luku on 15. Mitä korkeampi ROE niin lähtökohtaisesti sitä korkeampi P/B-luku. Keskon ja Puuilon tasearvostuksen ero on itse asiassa lähes identtinen verrattuna eroon oman pääoman tuotossa. P/S on korkeampi, koska Puuilo on huomattavasti kannattavampi yhtiö kuin Kesko. Keskon ebit-% on 5-6 kun Puuilolla se on 16-17. Lisäksi tässä kiinnittäisin ennemmin huomiota EV/Sales kertoimeen, joka huomioi myös nettovelat. Puuilon hyvä kannattavuus ja kassavirta pienentää nettovelkaa merkittävästi. Toki ymmärtävät sopivasti käyttää myös velkavipua toiminnassaan. Ehkä summattuna voisi todeta, että Puuilon omaisuuserät taseessa ovat huomattavasti tehokkaammassa käytössä kuin Keskon eikä liiketoiminta sido niin paljoa pääomia.

Viimeaikaisen negatiivisen kurssikehityksen tiimoilta päätin hieman tutkia suurimpien osakkeenomistajien liikkeitä Puuilon suhteen 31.1.-31.10.23 välisellä ajalla. Useampi sijoitusrahasto on kevennellyt positiotaan, mutta joukossa näyttänee olevan myös fundeja jotka ovat lisänneet Puuiloa salkkuunsa. Hallintarekisteröityjen osuus on noussut 17 %. Tästä voisi vetää johtopäätöksen että yhtiö on noussut myös KV-sijoittajien tutkalle (ehkäpä markkina-arvon nousun myötä). Adelis irtaantui lopullisesti Puuilosta joskus tammikuun alussa, joten sen vaikutus ei näy tässä.

OP:lta ilmestyi alkuviikosta hyvä katsaus liittyen Tokmannin ja Puuilon kilpailukentän kehityksen näkymiin. Suosittelen ehdottomasti lukemaan raportin, mikäli se on mahdollista. Ellei niin tässä muutama vapaalla kädellä rustattu poiminta OP:n tekemistä havainnoista. -OP:n laskelmien yhteenlaskettu myymälämäärä kasvaa Suomen markkinoilla noin 10 %:lla vuoteen 2026, mikäli yhtiöiden nykyiset suunnitelmat toteutuisivat täysimääräisesti eikä myymälöiden sulkemisia nähtäisi. Työlukuna 10 % antaa varmasti realistisen näkymän myymälämäärän kasvusta. -Kasvava myymäläkapasiteetti lisää todennäköisesti kilpailua, minkä pitäisi heijastua alan yhtiöiden vertailukelpoiseen kasvuun. OP:n pitää todennäköisenä, että kilpailijoiden laajentumiset ovat jo näkyneet Tokmannin kehityksessä vaisuna vertailukelpoisen asiakasmäärän kasvuna. Puuilon kehityksestä tällaista vaikutusta ei ole ainakaan toistaiseksi voi päätellä. Tämä ei tarkoita, etteikö Puuilo ole immuuni kilpailulle, mihin ROASTissakin toimitusjohtaja viittasi toteamalla, että kyllä kilpailijoiden lähistölle avaamat myymälät lieventävät myymälöiden kasvun kulmakerrointa. -Kilpailun kiristyminen ja kasvutilan kaventuminen voivat johtaa markkinassa konsolidaatioon. OP:n näkemyksen mukaan sekä Tokmanni että Puuilo ovat todennäköisemmin potentiaalisen konsolidaattorin kuin ostokohteen roolissa. Toisaalta raportissa tuodaan vanha spekulaatio esiin Tokmannin ja Europrisin mahdollisesta yhdistymisestä. -Kattavaa tietoa kaikkien eri toimijoiden tulevien vuosien laajentumissuunnitelmista ei ole OP:llakaan käytössä, mutta muutamia tässä yhteydessä mainitakseni tällä hetkellä Rustalla on suunnitteilla Suomen markkinaan yhteensä 6 uutta myymälää, Jula tavoittelee Suomessa noin 5 uuden myymälän avausta vuosittain ja Bilteman pöydällä on 8 uutta myymälään. Motonet valloittaa nyt ennen kaikkea Ruotsia.

Tärkeimmät talousuutiset | Kauppalehti – 4 Oct 24 Puuilo Oyj - Johdon liiketoimet (Aho) Tärkeimmät ajankohtaiset talousuutiset, pörssikurssit ja kattavat sijoittajapalvelut löydät Kauppalehdestä. HPJ hieman lisäillyt. Vielähän sitä kerkeää syysosinkoonkin mukaan, joka irtoaa 16.10

Pienellä panoksella saadaan kenties jokunen uusikin asiakas houkuteltua paikalle Tuutko hakee? En…

Ei sinällään mitään uutta Puuilon auringon alla, mutta lisätään nyt ketjuun tämä kaupan alan yhtiöiden läpikäynti @Arttu_Heikura kanssa. Puhuttiin tiiviisti myös Puuilon tilanteesta kohti tuloskautta -hengessä. Puuilon käsittely alkaa 12,5 minuutin paikkeilta.

Katselin Roastin eilen illalla. Mielenkiintoinen jakso. Aivan erityinen kunniamaininta haastateltavalle siitä, että hän ei väistellyt Kiina-kysymystä tyhjänpäiväisillä selityksillä osastoa “aina löytyy maailmasta korvaavia hankintakanavia”, vaan kertoi miten asiat on. Ts. lirissä ollaan, jos tuontikanavat Kiinasta syystä tai toisesta katkeavat. Mielenkiintoinen ja laadukas firma. Itse pitäydyn tällä sektorilla kuitenkin Tokmannin puolella omistuksissa ja lisäyksissä.