contentSlug

type

ContentSlug_ContentQuery

slug

ContentPageContentQuery

content

trendingContent

query ContentSlug_ContentQuery(
  $contentSlug: String!
  $type: [ContentType!]
) {
  ...ContentPageContentQuery_13QmVO
}

fragment CompanyDetails_Content on Content {
  __isContent: __typename
  companies {
    name
    description
    pageUrl
    id
  }
}

fragment ContentBasicInfo on Content {
  __isContent: __typename
  id
  type
  title
  lang
  companies {
    viewerIsFollowing
    id
    name
    pageUrl
  }
  tags {
    viewerIsFollowing
    id
    name
    pageUrl
  }
  ...PublishingDetails
  ...Reactions
}

fragment ContentMetadata on Content {
  __isContent: __typename
  type
  title
  lang
  pageUrl
  alternatePageUrls: translations {
    __typename
    pageUrl
    lang
  }
  imgUrl
  description
  ... on Video {
    liveTime
    videoUrl
  }
  ... on Webcast {
    liveTime
    videoUrl
  }
}

fragment ContentPageContentQuery_13QmVO on Query {
  content(slug: $contentSlug, type: $type) {
    __typename
    id
    type
    title
    isPremium
    lang
    htmlBody
    summary
    companies {
      forum {
        latestPosts {
          ...ForumPosts
        }
      }
      name
      id
      viewerIsFollowing
      pageUrl
      defaultInstrument {
        isin
        id
        marketOpen
        marketClose
        marketplace {
          region
        }
        returns {
          total
        }
      }
    }
    tags {
      viewerIsFollowing
      id
      name
      pageUrl
    }
    createdAt
    ... on Video {
      liveTime
    }
    ... on Webcast {
      liveTime
    }
    slug
    ... on CompanyReport {
      reportUrl
    }
    ... on ThirdPartyCompanyReport {
      reportUrl
    }
    ... on StockExchangeRelease {
      reportUrl
    }
    ...ContentBasicInfo
    ...ContentMetadata
    ...PriceAndRecommendation_Content
    ...CompanyDetails_Content
    ...ReportLink_Content
    ...KeyFigures_Content
  }
  ...TrendingContent_1jQ2Cn
}

fragment ForumPosts on ForumPost {
  text
  likesCount
  url
  author
  postedAt
  authorImgUrl
}

fragment KeyFigures_Content on Content {
  __isContent: __typename
  companies {
    defaultInstrument {
      estimateData {
        modelType
        reportingCurrency
      }
      snapshot {
        transaction {
          date
          actualized {
            year
            quarter
            revenue
            revenueGrowth
            ebitAdjusted
            ebitReported
            ebitda
            enterpriseValue
            epsAdjusted
            dividend
            dividendYield
            sharePrice
          }
          estimates {
            year
            quarter
            revenue
            revenueGrowth
            ebitAdjusted
            ebitReported
            ebitda
            enterpriseValue
            epsAdjusted
            dividend
            dividendYield
            sharePrice
          }
        }
      }
      id
    }
    id
  }
}

fragment PriceAndRecommendation_Content on Content {
  __isContent: __typename
  createdAt
  companies {
    name
    pageUrl
    defaultInstrument {
      priceData {
        tradeCurrency
      }
      snapshot {
        priceData {
          date
          lastPrice
          tradeCurrency
        }
        transaction {
          date
          recommendation
          targetPrice
        }
        prevTransaction {
          recommendation
        }
      }
      id
    }
    id
  }
}

fragment PublishingDetails on Content {
  __isContent: __typename
  createdAt
  publishers {
    name
    imgUrl
  }
  authors {
    __typename
    id
    name
    slug
    imgUrl
    jobTitle
  }
  ... on Video {
    liveTime
  }
  ... on Webcast {
    liveTime
  }
}

fragment Reactions on Content {
  __isContent: __typename
  id
  reactionGroups {
    reactionType
    reactionsCount
    viewerReacted
  }
}

fragment ReportLink_Content on Content {
  __isContent: __typename
  type
  isPremium
  ... on CompanyReport {
    reportUrl
  }
  ... on ThirdPartyCompanyReport {
    reportUrl
  }
  ... on StockExchangeRelease {
    reportUrl
  }
}

fragment TrendingContent_1jQ2Cn on Query {
  trendingContent(type: ARTICLE) {
    __typename
    id
    title
    lang
    pageUrl
    createdAt
    type
    imgUrl
    companies {
      squareLogoUrl
      name
      id
    }
    authors {
      __typename
      imgUrl
      id
    }
    publishers {
      imgUrl
    }
  }
}


__typename

title

isPremium

lang

htmlBody

summary

companies

createdAt

publishers

authors

reactionGroups

pageUrl

translations

imgUrl

description

Analytiker

Sauli Vilén

Kasper Mellas

Titanium är verksamt inom finansbranschen. Koncernen erbjuder ett brett utbud av finansiella tjänster inom huvudsakligen kapitalförvaltning, lånefinansiering samt pension. Inom koncernen förvaltas även ett flertal investeringsfonder och strukturerade finansiella produkter. Titanium grundades ursprungligen år 2009 och har sitt huvudkontor i Helsingfors.

Det är nog onödigt att spekulera mycket om starten av nyförsäljningen för Hoivas del ännu, men skulle denna nyhet om fastighetsförsäljningar kunna få igång nya inlösen? Vissa investerare har förmodligen varit ganska passiva med att göra något, eftersom det inte funnits information om tidpunkten för inlösen. Även en partiell start av inlösen skulle kunna aktivera dem som avsett att lösa in.

På grund av säljtryck. Köparen är mycket väl medveten om vilken situation Titanium har befunnit sig i gällande inlösen under de senaste 18 månaderna. Det är enligt min mening mycket naivt att tro att detta inte alls har påverkat priset.

Med tanke på den demografiska utvecklingen är det ett ganska bra drag att sälja dagisfastigheterna till norrmännen. Restvärdesrisken i portföljen minskar.

Några kommentarer sammanfattningsvis:   Marknaden är inte begränsad på något sätt. Titanium har nu haft 18 månader på sig att sälja objekten (i slutet av juni 2024 fanns information om att inlösen skulle betalas i januari '25). Detta har säkert varit det bästa möjliga priset som för närvarande är tillgängligt på marknaden.   Värderingen av fastigheter är långt ifrån en exakt vetenskap. Jag tycker att träffen inom 5% marginalen stämmer mycket väl överens med värderingsrapporterna. @Lisko1:s kommentar i detta avseende är mycket träffande.   Transaktionsavgiften är en bra observation. Enligt våra beräkningar har bolaget inte tagit ut denna 2% transaktionsavgift fullt ut historiskt, även om det naturligtvis är möjligt att vi har ett fel i Excel. På grund av detta vågar jag inte direkt lägga in den avkastningen i Excel. Inlösenavgifterna kommer säkert att vara huvudsakligen 1%.   En ganska bra utmaning från @gearloose1 angående försäljningstidpunkten. Detta beror naturligtvis i slutändan på vilket pris som erbjöds förra våren. Å andra sidan kunde eQ under de senaste 18 månaderna sälja objekt för hundratals miljoner på marknaden till rimliga värderingar.    Sedan, till sist, lite scenarioanalys. I min kommentar målade jag redan upp det bästa scenariot, det vill säga att denna försäljning på 35 MEUR skulle räcka för att rensa bordet. Ett dåligt, men realistiskt alternativ är att bolaget meddelar att de kommer att betala de utestående inlösenbeloppen från 1/25 i januari 2026, men utan att kommentera deras omfattning. I detta scenario vet investeraren inte hur mycket av den ~50 MEUR spelrummet som används för detta, och samtidigt står inlösen från 7/25 och 1/26 i kö. Omfattningen kommer naturligtvis att synas i februari månadsrapport, men detta skulle obehagligt lämna risken i luften att inlösenbeloppen är +100 MEUR. Om bolaget endast betalar en del av de utestående inlösenbeloppen, vore det önskvärt att bolaget tydligt kommunicerar vilken del som betalas (jfr eQ).

Värderarens uppgift är att fastställa marknadsvärdet för objekten. Om försäljningspriserna avviker betydligt från värdena i värderingsrapporterna (oavsett om det är uppåt eller nedåt), då har värderingsrapporterna varit felaktiga. Fonden har dessutom haft god tid på sig att hitta en villig köpare för objekten.

För att vara exakt, räknat i antal har 9% av Vårdfondens objekt nu sålts, inte 10%, som någon påstår. De sålda objekten motsvarar 5,1% av värdet på fondens ägda fastigheter. Den relativa förändringen i kvadratmeter kommer att meddelas direkt i början av januari. Det verkar dock vara ganska tydligt att, som ett resultat av affären, ökade den genomsnittliga enhetsstorleken, det genomsnittliga kvadratmeterpriset och den genomsnittliga giltighetstiden för hyresavtalen för fondens ägda fastigheter. Från affären får Titanium 2% i försäljningsprovision troligen fortfarande 2025. Om det erhållna köpeskillingen används för att betala inlösen, får Titanium från betalningen av inlösen cirka 1% i inlösenprovision 2026. Den fruktade “betydande” minskningen av provisionsintäkterna i dessa delar realiseras netto under räkenskapsåret 2027. Ägaren av Vårdfondens fondandel har åtnjutit en solid kontantavkastning och till och med en liten värdeökning under fastighetsmarknadens värsta turbulens under de senaste decennierna. Världen är inte perfekt, betalningen av inlösen har försenats. Men kanske kan man nu redan konstatera att det skulle ha varit ganska dumt, både ur synvinkel av de snart före detta fondägarna och de kvarvarande ägarna i fonden, att sälja vårdfastigheter till halva priset under den värsta marknadsturbulensen?

Vem eller vad gör denna nuvarande miljö sluten eller begränsad?

Titanium

Titanium published an H1 result clearly below our expectations in terms of the main lines. However, the revenue miss came mainly from non-recurring items, so the significance of the estimate undershoot remained small.

<p>Titanium published an H1 result clearly below our expectations in terms of the main lines. However, the revenue miss came mainly from non-recurring items, so the significance of the estimate undershoot remained small. The cost side also grew as the company increased its selling power. The near-term outlook for real estate funds remains challenging, and we have revised our forecasts downwards in terms of new sales. </p> 

	2022	23e	24e
Omsättning	27,9	28,4	30,7
tillväxt-%	18,8 %	1,7 %	8,1 %
EBIT (adj.)	16,9	15,8	16,8
EBIT-%	60,4 %	55,5 %	54,9 %
EPS (adj.)	1,30	1,21	1,30
Utdelning	1,36	1,15	1,31
Direktavkastning	8,7 %	17,5 %	19,9 %
P/E (just.)	12,0	5,4	5,1
EV/EBITDA	8,0	3,0	2,7

Titanium: Potential weighs more than the risks

Login required

Key Estimate Figures24.08.2023

Forum uppdateringar