Penser Access by Carnegie: MedHelp Care: Säljcyklerna fortsätter att vara långa - Q2 review
CARR visar på tillväxt kommande 12 månader
CARR, som visar avtalsvärdet för de kommande tolv månaderna, uppgick till 83,7 Mkr (80,6), en ökning med 3,8% y/y, men en minskning med -1,3% q/q. Eftersom CARR inkluderar avtalsvärdet för de kommande tolv månaderna, räknas delar av det senaste avtalet med Skandia in, trots att detta avtal inte börjar generera intäkter förrän den 1 november. Nettoomsättningen minskade med -2,0% till 20,1 Mkr (20,5). Differensen mellan omsättningstillväxten och CARR indikerar att MedHelp har tecknat fler nya kontrakt, vilket talar för tillväxt under de kommande tolv månaderna. EBITDA-marginalen ökade till 11,6% (7,1), främst drivet av den förbättrade bruttomarginalen.
Sänker prognoser till följd av negativ tillväxt
Omsättningstillväxten och CARR har under första halvåret inte utvecklats som vi förväntat oss, främst på grund av att konverteringen av säljpipelinen har tagit längre tid än beräknat. Detta kan sannolikt tillskrivas det rådande konjunkturläget, där många företag har varit försiktiga med att göra förändringar. På grund av de längre konverteringstiderna sänker vi våra tillväxtförväntningar för både innevarande och kommande år. Den höga skalbarheten i verksamheten är fortfarande anledningen till att vi ser betydande potential i MedHelp, men den innebär också att lägre förväntad omsättning tynger vinsten. En motverkande effekt är den förbättrade bruttomarginalen till följd av att fler kunder bytt till den nya produkten.
Kassaflödet är säsongsmässigt starkt i Q3
Trots en något lägre omsättning jämfört med föregående år ökade både vinst och kassaflöde. Kassan uppgår nu till cirka 10 miljoner kronor. Som nämnts i vår tidigare analys, ser vi en ökad risk, men förväntar oss inte att företaget behöver tillskott av kapital. Q3 är säsongsmässigt ett starkt kvartal för kassaflödet, med hög bruttomarginal och lägre kostnader. Om bolaget inte binder ovanligt mycket rörelsekapital, bör det ha ett neutralt kassaflöde under Q3 2024. I Q4 börjar Skandia-avtalet generera intäkter, och vi räknar med att fler kunder har tillkommit vid den tidpunkten. Därför ser vi inget omedelbart behov av kapitaltillskott.
Läs den fullständiga analysen, publicerad 14-08-2024 kl. 07:32: https://researchdocs.carnegie.se/research/2024/08/13/medhelp_20240814.pdf
Detta är en betald analys från Carnegie Investment Bank. Läs mer på https://www.carnegie.se/cr/penser-access/