Penser Access & Future by Carnegie: Björn Borg: Förväntningar på fortsatt stark tillväxt – Q3 preview
Förväntan på fortsatt god tillväxt
Inför Q3-rapporten räknar vi med fortsatt stark tillväxt (13% y/y) och en total omsättning om 297 mkr. Q2-rapporten var solid och tillväxten drevs bland annat av att integrationen av skoverksamheten fortlöpt väl, och reducerade i vår mening riskerna kring den fullständiga integrationen inför resten av 2024. Mot bakgrund av det, kombinerat med stabila branschdata för klädhandeln under Q3, bedömer vi att den starka tillväxtresan som inleddes i Q2 kommer att fortsätta. Vi har tidigare noterat att Björn Borgs tillväxt efter pandemin varit starkare kopplad till den allmänna branschutvecklingen, och att branschdata därmed blivit mer relevant för att bedöma utvecklingen. Vi räknar med tillväxt i egen online om 13% y/y.
Bruttomarginalen påverkad av bland annat fraktpriser
Vi räknar med EBIT-tillväxt om 6% i Q3 motsvarande EBIT om 43 mkr (41 mkr) och en marginal om 15% (16%) där marginalpressen bland annat härstammar från integrationen av skoverksamheten. Q3-rapporten är resultatmässigt viktig för helåret (kvartalet har bidragit med i snitt 44% av helårs-EPS 2021-2023). Vi justerar ned våra förväntningar på EBITDA med 4% under 2024, vilket primärt är en effekt av lägre bruttomarginal i Q3 drivet av de höga fraktkostnaderna som präglat kvartalet. Vi räknar fortsatt med rörelsemarginal om 12% för helåret 2024.
Stabilt inför 2025
Sammantaget räknar vi med god tillväxt i Q3, och noterar att den viktiga integrationen av skoverksamheten inletts väl under Q2. Skointegrationen medförde viss marginalpress under Q2, och vi räknar fortsatt med att integrationen kommer att ha en negativ marginaleffekt för helåret 2024. Mot bakgrund av det, och kombinerat med att Björn Borg etablerat en starkare prissättningsförmåga i övriga segment under 2023-2024, anser vi att Björn Borg är välpositionerade för en marginalexpansion under 2025.
Läs den fullständiga analysen, publicerad 08-11-2024 kl. 07:30: https://researchdocs.carnegie.se/research/2024/11/07/borg20241108p.pdf
Detta är en betald analys från Carnegie Investment Bank. Läs mer på https://www.carnegie.se/cr/penser-access/