Inderesin kaupankäyntisäännöt ja toimintamalli
Question
Hei! Ihan mielenkiinnosta ja oman oppimisen vuoksi haluaisin kysyä kaupankäyntisäännöistä, jotka teitä ja muita vastaavanlaisia yrityksiä koskevat. Minkälaisin rajoituksin/säännöin voitte esimerkiksi käydä kauppaa seuraamienne yrityksien osakkeilla ja entäs sellaiset yritykset mitä ette seuraa ? Lisäksi mietin, että mikä on analyysiyritysten, kuten teidän, ansaintalogiikka? Maksavatko yritykset tilaamistaan analyyseistä kvartaaleittain vai mikä on yleinen käytäntö? Kiitos vastauksista!
Answer
Hei,
Kaupankäynti on meillä rajoitettua: emme saa toimia suositusten vastaisesti, eli emme saa esimerkiksi ostaa osaketta jossa on vähennä-suositus. Emme myöskään saa käydä kauppaa osakkeella, josta on tutkimus meneillään ja lupa kauppaan täytyy varmistaa yhtiötä seuraavalta analyytikolta. Sen lisäksi kauppaa saa käädä vasta kolmantena päivänä siitä, kun meillä on tullut yhtiöstä päivitys. Rajoitteita käytiin viime kesänä läpi myös Inderes Blogissa https://www.inderes.fi/analyytikko-ei-treidaa. Seurannan ulkopuolella olevia yhtiöitä nämä rajoitteet eivät koske.
Inderesin tarinaa ja toimintamallia on avattu ansiokkaasti oheisessa Kauppalehden artikkelissa: https://www.kauppalehti.fi/uutiset/aluksi-meille-naurettiin--ika-oli-usk...
Lyhyesti toimintamalleista: toimialan tyypillinen ansaintalogiikka on se, että analyysi tarjotaan instituutiosijoittajille ilmaiseksi ja saavat ansainnan sitten kaupankäynnistä tulevan välitystoiminnan kautta. Tämä ”perinteinen malli” on ollut rakenteellisissa ongelmissa ja kovassa vastatuulessa finanssikriisin jälkeen, minkä takia analyysi on kuihtunut niin Suomessa kuin ulkomailla. Euroopassa regulaattori laittaa lisäksi tälle ansaintamallille stopin vuoden lopussa (ns. Mifid2-direktiivi), sillä malli ei ole riittävän läpinäkyvä. Pankkien on siis eriteltävä sen jälkeen välitystoiminnan ja osakeanalyysin hinnat toisistaan, eikä analyysiä saa antaa enää ilmaiseksi. Käytännössä koko toimiala joutuu keksimään ansaintalogiikkansa uudestaan, eikä alalla tunnu olevan vielä mitään selkeää käsitystä siitä, mikä tulee olemaan tuleva uusi normaali toimintamalli. Meitä Inderesillä tämä muutos ei koske, koska olemme alusta lähtien rakentaneet mallimme kaikesta pankkiiriliiketoiminnasta riippumattomaksi ja toimintamme pohjautuu pelkästään informaatiokanavana toimimiseen yhtiöiden ja sijoittajien välillä. Pörssiyhtiöille tarjottavan yhtiöseurantapalvelun osalta sopimukset ovat pitkäaikaisia, tyypillisesti yli vuoden mittaisia jatkuvia sopimuksia.