Hello Everyone here at Incap forum! First of all, thank you for the interest in Incap and the activity here! It is my pleasure to post summary of Incap related Q3 Webcast Q&A here: How come the EBIT increased by 37% and net profit only by 11%? Antti: There were couple of items that impacted the financial expenses and therefore net profit. We have an internal loan regarding the U.S. acquisition worth of 20 million U.S. dollars. Related currency fluctuations impacted the valuation of that loan in Q3 2024. This explains the biggest impact on financial expenses. The balance sheet is always valued at the latest currency rate and in this quarter there was a negative impact from exchange rates. If we look at Q3 2023 after the acquisition, there was a similar but positive impact from exchange rates. You mentioned that you have been focusing on cross-selling opportunities. Could you elaborate on those? Otto: One of the benefits from our U.S. acquisition is that many of our customers now see us as truly global company and that generates a lot of potential opportunities for us from U.S. customers who are interested in some of our units in Europe, Asia or vice versa. We have been, of course, focusing and exploring very much the opportunities that we have due to our new footprint and the way we look today. Are M&A opportunities something that you are currently working on and how does the market look like at the moment? Otto: We have a dedicated team exploring opportunities and we have a good pipeline that they are working on. I would say that there are good opportunities in the market, and I wouldn’t say that the market has changed very much when it comes to M&A. Finding good targets is one thing and the other one is agreeing upon evaluation. As we have said, we are not under pressure to pursue M&A cases. We continue to grow quarter to quarter organically, and we are taking our time to make good deals. But for sure I wouldn’t be very much surprised if our footprint in Incap will look different moving ahead a year. How are you faring in terms of winning new business. Is there price pressure in the industry or is new business coming in at a much slower margin? Otto: There is price pressure always in the industry, but I wouldn’t say that new business now comes with a lower margin than existing business. We are always talking to our customers about what we can do to decrease the prices and make better deals for them and for us as well. Is the inventory of the largest customer normalized now and how is the underlying demand picking up? What is the expectation going forward? Otto: We have been working very closely with them and reducing their inventory to more normal levels as they had overstock during the past year. This depends a little bit on what kind of products we are talking about. In my understanding, some have returned to normalized levels, and some we are still working on. But overall, the picture looks much more stable. I have mentioned before also that one should bear in mind that returning back to normal level of course is not the same level where we were prior to the inventory getting too big, because there was no actual demand for those levels. So, the normal levels are lower than the previous ones. How about the market outlook. It looks difficult and other companies in the sector have shown much worse performance compared to Incap? What are your main advantages compared to your competition? Otto: With this inventory issue we were one of the few that had that problem last year. Now it seems to be that many companies in the sector are living through the same. I would say that perhaps we already have passed through those problems at Incap. There are a lot of political and certain market implications here in the U.S. where I’m now, and the elections are in full swing. Naturally, the outcome of the elections will affect the markets. Also, the conflicts that we have still in Europe and also in South-East Asia, have currently the biggest affect. We are in budgeting period currently and we are evaluating different risks but also opportunities that might arise from those market implications. It will be interesting to see our next report when we give an outlook for the year. I am quite confident in our business model and our ability to weather both the good times and the tough times. So, let’s see what the future holds.

Sujahti siivu Incapia mallisalkkuun: Allokoimme tänään noin 5 % Mallisalkun pääomasta Incapiin. Incap on yksi laadukkaimpia sopimusvalmistajia, mistä yhtiön tehokas kulurakenne ja vahva kannattavuus kertoo. Viime vuonna yhtiön suurimpaan asiakkaaseen liittyvät riskit osin realisoituivat, mikä nähdäksemme painaa edelleen osakkeen arvostusta. Tilanne näyttäisi kuitenkin olevan nyt paranemaan päin ja Incap siirtymässä takaisin vahvalle tuloskasvu-uralle, mikä toteutuessaan tarjoaa houkuttelevan tuotto-odotuksen. Tiedostamme kuitenkin sen, että asiakasriski on jatkossakin läsnä ja voi huonossa skenaariossa aiheuttaa huomattavia töyssyjä Incapin kehitykselle ja sitä kautta osakkeelle. Inderes Mallisalkku: Avasimme position Incapissa - Inderes Allokoimme tänään noin 5 % Mallisalkun pääomasta Incapiin. Incap on yksi laadukkaimpia sopimusvalmistajia, mistä yhtiön tehokas kulurakenne ja vahva kannattavuus kertoo.

Tämä kohta on Mallisalkku-raporttien ehkä kiinnostavin kohta (saisi toki olla mieluummin vaikka edelliset 12 kk). Ei ole tiimin omiin salkkuihin ainakaan edelliseen kolmeen kuukauteen sujahtanut (@Sijoittaja-alokas poistaa jos menee maksumuurin kiertämisen puolelle): Omat tunnelmani ovat hyvinkin samanlaiset kuin @Passi lla. Kuuntelin hetki sitten Oton ja Antin turinoinnit, luin rapsan ja olin huomaavinani pientä yhtäläisyyttä vuoden 2022 tilinpäätökseen, jolloin ensimmäiset hiljaiset signaalit Victronin pulleista varastoista ilmestyivät tulosraporttiin. Tuolloin kirjoitettiin seuraavaa: Markkinoilla on edelleen hieman epävarmuutta vuoteen 2023 tultaessa. Paremman komponenttien saatavuuden ja lyhyempien läpimenoaikojen myötä arvioimme näkyvyyden todennäköisesti palautuvan normaalille tasolle, koska asiakkaiden ei tarvitse tehdä tilauksia niin paljon etukäteen. Komponenttien ollessa saatavilla kaikille arvioimme, että kilpailu asiakkaidemme markkinoilla kiristyy. En nyt lainaa kaikkia vuosien 2023-2024 raportteja tämän CEO-katsauksen kappaleen osalta, mutta tiivistetysti voisi sanoa, että vuonna 2023 odoteltiin Victronin varastonpurkujen loppumista kuitenkin positiivisin pitkän aikavälin näkymin. Vuoden 2023 lopussa ja 2024 alussa alettiin jo nähdä suunnan kääntyvän ja oltiin luottavaisia pääsemisestä takaisin kasvu-uralle kvartaali kvartaalilta. Nyt Q3/2024 raportissa epävarmuustekijät nostettiin hieman isompaan rooliin kuin aiemmissa raporteissa: Näkymämme tälle vuodelle pysyvät ennallaan. Tulevaisuutta ajatellen meidän on tunnustettava markkinoiden epävarmuustekijät. Talouskasvun hidastuminen Euroopassa, Yhdysvaltojen vaalien kaltaiset tekijät sekä geopoliittiset jännitteet Euroopassa, Lähiidässä ja Kaakkois Aasiassa voivat kaikki vaikuttaa kysyntään lyhyellä ja keskipitkällä aikavälillä. Odotustemme mukaisesti materiaalien parantunut saatavuus on johtanut näkyvyyden heikentymiseen markkinoilla. Olemme kuitenkin edelleen optimistisia elektroniikkateollisuuden pitkän aikavälin näkymien ja alan myönteisten suuntausten suhteen. Olemme vakuuttuneita Incapin kyvystä selviytyä näistä mahdollisista markkinamuutoksista. En väitä, että tällaisesta nyanssien hieromisesta kannattaisi mitään pitävää päätellä, mutta ehkä kokonaisuudessaan tämä Q3-raportti haastatteluineen sai minut ajattelemaan, että lähikvartaalit voivat olla hieman vaikeampia kuin olin aiemmin odottanut. Pitkän aikavälin osalta olen luottavainen, enkä näe mitään isompaa estettä sille, etteikö Incap muutamien vuosien päästä voisi olla huomattavasti nykyistä suurempi ja painaa edelleen toimialan korkeimpia kannattavuuslukuja.

Tässä taas perinteinen SCOOP-TV:n video Electronica 2024-messuilta. Itselle mielenkiintoisimmat kommentit olivat nämä 2. 1 Kysymykseen Incapin Pennatronics yritysostosta, Otto kertoo, että sen liiketoiminta on ylittänyt heidän odotuksensa. Hänen mukaansa USA:n markkina tarjoaa paljon mahdollisuuksia ja kertoo, että ei olisi yllättynyt, vaikka Incap laajentaisi toimintaa siellä. Omana pohdintana Oton kommentista, Incap on vaihdellut yritysostokohteen maantieteellistä sijaintia Yhdysvalloista muualle Amerikkaan sekä Eurooppaan. Saattaisi olla, että tuontitullien kasvaessa USA:ssa Trumpin aikana saattaa olla Incapille järkevää laajentua Yhdysvaltoihin 2 Otto kertoo, että heidän Intian tehtailla menee hyvin. Hänen mukaansa liiketoiminnan tekeminen Intiassa ei ole helppoa. Heillä se onnistuu hyvin, mutta hän on huomannut, että moni yritys ei ole onnistunut samalla tavalla kasvattamaan liiketoimintaa Intiassa. Intian palkkataso alkaa nousemaan eli se ei ole yhtä halpa tuotantomaa kuin aikaisemmin Omana yhteevetona myös Intian toiminnan kasvattaminen saattoi myös olla hyvä liike Incapiltä, kun yritykset siirtävät tuotantoa pois Kiinasta Edellisessä postauksessani piirtämäni laskeva kolmion ennustus osui oikeaan. Laskevassa kolmiossahan usein leikataan tukitaso alaspäin, kuten nytkin kävin. Voisi ajatella, että 9.5 tukitasolla voidaan käydä. Näillä arvostuksilla, ROE:lla ja liiketoiminnan näkymillä on vaikea kuvitella, että käydään alempana. Omasta mielestäni, kun uutisia ei osavuosikatsauksen väleillä yrityksestä kuulu, liikutaan TA:n mukaan

Pistetään nyt tällainen turha postaus ajankuluksi, kun Incapin kurssilaskus ällistelen. Toki itselle lyhyen ajan kurssiliikkeillä ei ole niin merkitystä, koska uskon yrityksen pidemmän aikavälin kasvuun. Itselle Incapin ostot ja myynnit on tuurilla menneet hyvin, kun myin yli puolet 18:sta ja aloin takaisinostot 7 tasoilta. On selvästi suurin positio Joku ennustaja voisi nähdä kurssiliikkeessä supistuvan kolmion. Samaan aikaan tullaan 200MA:lle. Jotain ehkä lyhyellä aikavälillä tapahtuu tai sitten ei.

Tuttu yhtiö tuottokärjessä, eipä tuo kovin kallis tälläkään hetkellä ole: Tärkeimmät talousuutiset | Kauppalehti – 2 Nov 24 Tonnin sijoitus nousi 35 000 euroon: Tämä osake on tuotoissa pörssin ykkönen Suomalaisten eniten omistamista osakkeista moni häviää tuottoindeksille 10 vuoden aikajaksolla. Kovin tuottokone voi yllättää. "Talouselämä tarkasteli kymmenen vuoden tuotoissa 64 pörssiyhtiötä. Mukana ei ollut yhtiötä, jotka ovat listautuneet pörssiin vuoden 2014 lokakuun alun jälkeen. Kyseisen joukon yhtiöistä 38 onnistui lyömään tuottoindeksin. Ykkösenä on elektroniikan sopimusvalmistaja Incap, jonka kokonaistuotto on 3 507 prosenttia. Incapin tarjoama tuotto perustuu kokonaan kurssinousuun. Yhtiö ei ole jakanut tarkastelujaksolla osinkoja. "

Osakaslistat on kuunvaihteessa taas päivitetty. Ei dramaattisia muutoksia, mutta Joonas Korkiakoski ja Twin Engine siellä jatkaa lisäilyjään. Kukin antakoon sille sen painoarvon minkä tahtoo. https://incapcorp.com/fi/osakkeenomistajat/