Fedissä eletään eri maailmassa kuin uutisotsikoissa
Viimeaikainen pörssilasku Wall Streetillä on heijastellut nopeasti kasvavaa taantuman todennäköisyyttä Yhdysvalloissa. Presidentti Donald Trumpin tullien on määrä tulla voimaan tänään, eikä diilejä ole tehty. Vasta lähikuukausina nähdään todelliset vaikutukset reaalitalouteen. Fedissä kauppasodan uhkaa vaikutetaan edelleen katsovan läpi sormien.
Fedin pääjohtaja Jerome Powell ei ole viimeaikaisissa puheissaan viestinyt minkäänlaista kiirettä ohjauskoron laskuihin, ja FedSpeak-indeksikin näyttää keskuspankin puheiden kallistuvan edelleen haukkamaiseen suuntaan (indeksin lukemat positiivisia). Tuoreimmat kommentit saatiin Reutersin mukaan San Franciscon Fedin pääjohtajalta Mary Dalylta, joka tiistaina totesi talouden olevan edelleen vahvassa asemassa eikä koronlaskuissa siksi kannata kiirehtiä. Daly oli ”hieman huolissaan” tullien vaikutuksesta inflaatioon, ainakin väliaikaisesti. Daly kehoitti myös pitämään pään kylmänä markkinatempoilusta huolimatta.
Lähde: Bloomberg
Kuvio. Korko-odotukset futuurimarkkinalla. Lähde: Bloomberg.
”Tärkeintä on pysyä vakaana veneessä eikä miettiä niinkään sitä, mitä on tapahtunut kahden viime päivän aikana, vaan niiden muutosten kokonaisvaikutusta, joita hallinto haluaa tehdä”.
Fed pysyy viileän rauhallisena puheissaan, mutta korko-odotuksissa viimeisen viikon tapahtumat ovat aiheuttaneet villiä menoa. Yhdysvaltoihin odotetaan niiden mukaan jo neljää koronlaskua tälle vuodelle, mikä on yksi enemmän kuin euroalueelle. Odotuksissa on siis jo otettu vahvaa etukenoa ja etenkin ero Fedin puheisiin on jälleen noussut poikkeuksellisen suureksi. Pidän mahdollisena, että koronlaskuja ei tehdä ainakaan ennen kuin Fedin kaksoismandaatin toinen puoli eli työllisyys näyttää heikkouden merkkejä. Vielä maaliskuussa lukemat olivat kelpoja, joten keskuspankin puheille kiireettömyydestä riittää perusteita ainakin toistaiseksi.
Popular Articles




