Aspolle 30 MEUR:n hybridilaina

Aspo vahvisti eilen laskevansa liikkeeseen 30 MEUR:n hybridilainan. Uutinen ei tullut yllätyksenä, sillä yhtiö kertoi jo viime viikolla harkitsevansa liikkeelle laskua (aiempi kommenttimme täällä). Uutena tietona kerrottiin lainan lopullinen suuruus sekä kuponkikorko, joka on kiinteä 8,75 % vuodessa 14.6.2025 asti, minkä jälkeen vuotuinen kuponkikorko on vaihtuva. Hybridilainalla ei ole eräpäivää, mutta Yhtiö voi lunastaa sen takaisin Tarkistuspäivänä ja kunakin koronmaksupäivänä tämän jälkeen.

Hybridilainan liikkeeseenlaskupäivä on 14.6.2022. Uuden hybridin kuponkikorko on sama kuin vuonna 2020 tehdyssä ja toukokuussa pois maksetussa aiemmassa hybridissä. Lainan suuruus on kuitenkin 10 MEUR:n aiempaa hybridiä isompi. Aspo laski aiemman hybridilainansa koronakriisin puhkeamisen jälkeen ja nyt ajoitus osui muutama kuukausi Ukrainan sodan alkamisen jälkeen. Ajankohdat eivät ole olleet liikkeellelaskun suhteen optimaalisia, sillä riskit ovat olleet molemmissa tilanteissa koholla. Tähän nähden nyt saavutettu korkotaso on kohtuullinen suoritus, kun samalla huomioidaan yleisesti nousuun lähteneet korkotasot.

Hybridilainan korot vähennetään suoraan Aspon omasta pääomasta ja ne eivät sisälly rahoituskuluihin. Hybridin kuluista oikaistua osakekohtaista ennustettamme muutokset taseessa rokottavat kuitenkin selvästi, sillä sen korot ovat selvästi muuta velkarahaa korkeammat. Tehtyämme muutokset taseeseen Aspon 2022 oikaistu osakekohtainen ennusteemme laski 0,87 euroon/osake (aik. 0,90 euroa/osake) ja 2023 osalta EPS laski 0,73 euroon (aik. 0,79 euroa), kun hybridin korot näkyvät koko vuoden osalta. Olimme ennakoineet, että tasetta tullaan vahvistamaan hybridillä, eikä uutisella ole siten vaikutusta näkemykseemme Asposta.