Panostaja myy Helakeskuksen
Panostaja on allekirjoittanut sopimuksen koko Suomen Helakeskuksen osakekannan myynnistä HTF Groupille. Samalla Panostaja luopuu helojen maahantuontiin ja palveluihin erikoistuneesta liiketoiminnastaan. Velaton kauppahinta oli alhainen ja jäi arvosta, jonka olimme antaneet liiketoiminnalle osien summa -laskelmassamme. Näin ollen myynti aiheuttaa lievää painetta osien summa -laskelmaamme. Vaikutus on kuitenkin pieni ja toisaalta on mielestämme positiivista, että Panostaja jatkaa portfolionsa uudistamista. Emme toistaiseksi tee muutoksia näkemykseemme Panostajasta.
Kaupassa Panostaja luopuu omistuksestaan kokonaan. Velaton kokonaiskauppahinta on 2,5 MEUR ja lisäksi segmentin taseessa on kirjattuna IFRS 16 -velka noin 0,9 MEUR, mikä poistuu taseesta kaupan myötä. Käsityksemme mukaan tämä tarkoittaa, että yritysarvo (EV) kaupassa oli 3,4 MEUR vastaavalla laskutavalla, jota käytämme osien summa -laskelmassamme. Liiketoiminnan arvostustaso jää kaupassa alhaiseksi, sillä Helakeskuksen liikevoitto oli 505 TEUR tilikaudella 2020 (FAS). Kaupan EV/EBIT-kerroin oli tällä tuloksella noin 6,7x, kun laskemme myös IFRS 16 -velan yritysarvoon.
Tuoreimmassa laskelmassamme olimme antaneet Helakeskukselle 4,0 MEUR:n yritysarvon (EV) ja 0,8 MEUR:n arvon omistukselle, sillä nettovelat olivat tilinpäätöksen yhteydessä 3,2 MEUR IFRS 16 -velka huomioiden. Toisaalta tämä tarkoittaa, että Panostajan kannalta kassavirtaa kaupasta ei juurikaan jää. Panostaja tulee kirjaamaan kaupan toteuttamisen jälkeen verovaikutukset huomioiden arviolta noin 1,2 MEUR:n myyntitappion. Pitkäaikaista sijoitusta voidaan pitää selvästi epäonnistuneena, vaikka vuosien varrella Panostaja onkin käsityksemme mukaan saanut merkittävästi osinkoja.
Suomen Helakeskus on Panostajan omistaman Suomen Helasto Oy:n 100 % omistama tytäryhtiö. Suomen Helakeskus on ollut Panostajan omistuksessa vuodesta 2007 lähtien. Yhtiön mukaan luopuminen on strategian mukainen ja tukee portfolion aktiivista kehittämistä.
Suomen Helakeskus poistuu yrityskaupan toteuttamisen jälkeen kokonaisuudessaan Panostaja-konsernin tilikauden ja vertailukauden jatkuvien liiketoimintojen tuloksesta. Panostajan tilikauden 2020 vertailukelpoinen jatkuvien liiketoimintojen liikevaihto ja liikevoitto ilman Suomen Helakeskusta oli 151,4 MEUR ja 0,3 MEUR. Teemme muutoksia omaan malliimme lähestyvän Panostajan tulosennakon yhteydessä.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Panostaja
Panostaja on vuonna 1984 perustettu sijoitusyhtiö, joka omistaa ja kehittää suomalaisia pk-yrityksiä. Yhtiö keskittyy erityisesti palvelu- ja ohjelmistoalan yrityksiin. Panostaja pyrkii löytämään laadukkaita, kasvukykyisiä sijoituskohteita ja kehittämään niitä eteenpäin. Panostajalla on sijoituksia mm. seuraavissa yhtiössä Oscar Software, Grano, CoreHW, Hygga ja Gugguu.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut31.01.2021
2020 | 21e | 22e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 159,0 | 170,1 | 183,1 |
kasvu-% | −16,42 % | 7,01 % | 7,63 % |
EBIT (oik.) | 0,8 | 5,4 | 7,3 |
EBIT-% (oik.) | 0,51 % | 3,19 % | 3,99 % |
EPS (oik.) | −0,08 | 0,01 | 0,03 |
Osinko | 0,03 | 0,03 | 0,04 |
Osinko % | 4,23 % | 6,38 % | 8,51 % |
P/E (oik.) | - | 44,08 | 16,00 |
EV/EBITDA | 5,90 | 5,10 | 4,79 |